事件：公司发布2023 年年报及2024 年一季报，2023 年实现收入50.59 亿元，同比+0.96%；归母净利润1.22 亿元，同比-49.04%；扣非净利润1.08 亿元，同比-49.67%。2024 年Q1 实现收入15.29 亿元，同比+63.18%；归母净利润0.87 亿元，同比+456.11%；扣非净利润0.82亿元，同比+705.72%。

    美国工厂步入正轨，支架业务有望快速放量。公司2023 年太阳能支架业务收入31.37 亿元，同比+7.68%，美国支架产能建设初期对成本端造成一定影响，支架业务毛利率10.87%，同比-1.8pct。公司与NEXTracker、GCS、FTC Solar 等建立深度合作关系，有望充分享受海外光伏支架高景气度。我们预计公司2024 年一季度太阳能支架业务收入约10 亿元，为主要收入与利润来源，随着美国工厂逐步进入正轨，公司支架业务有望快速放量。

    公司高速连接器技术领先，有望贡献增量收入。公司2023 年连接器业务收入17.84 亿元，同比-8.53%，主要系下游需求疲软。我们预计公司2024 年一季度连接器业务收入约5 亿元，其中高速连接器增长较快。当前高速连接器市场具有多品种、小批量的特点，进入门槛较高，公司具有完整自主知识产权的5G SFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。

    投资建议：我们维持公司2024-2025 年并新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润为3.77/5.07/6.04 亿元，我们看好公司支架业务快速成长，维持“买入”评级。

    风险提示：海外产能推进不及预期、行业竞争恶化、原材料价格波动风险。