事件：2022 年4 月28 日，公司发布2021 年年报及2022 年一季报。

    2021 年公司实现营业收入44.90 亿元，同比增长37.37%；实现归母净利润1.36 亿元，同比下降24.67%。2022 年第一季度，公司实现营业收入10.46 亿元，同比增长23.76%；实现归母净利润0.45 亿元，同比增长58.80%。

    公司营收实现快速增长：2021 年公司以创新驱动为引领，优化渠道布局，进行产品升级，提升管理效能，使各项业务继续保持协调发展。

    2021 年公司实现营业收入44.90 亿元，同比增长37.37%。分产品来看，2021 年公司通讯连接器产品实现营业收入11.03 亿元，同比增长6.63%；消费电子连接器产品实现营业收入3.44 亿元，同比增长16.93%；其他连接器及组件产品实现营业收入6.02 亿元，同比增长30.55%；太阳能支架业务实现大幅增长，实现营收22.56 亿元，同比增加70.47%。

    费用管控能力良好，22 年Q1 毛利率企稳回升：受国内外疫情反复、原材料价格大幅上涨等因素影响，2021 年公司毛利率同比下降5.41pct至17.12%。得益于良好的费用管控能力，2021 年公司销售费用率同比下降0.23pct 至2.31%；管理费用率同比下降1.69pct 至8.05%；财务费用率同比下降0.63pct 至2.16%。费用率的下降对冲了部分毛利率下降影响，2021 年公司净利率同比下降2.63pct 至2.70%。2022 年Q1 公司毛利率企稳回升，同比增加2.79pct、环比增加5.70pct 至20.47%，净利率同比增加0.84pct 至4.03%。我们预计未来随着原材料价格趋稳、公司高速通讯连接器产品不断推出，公司盈利能力将继续恢复。

    剥离亏损资产将进一步提升公司业绩：2022 年3 月，为聚焦公司主业，进一步优化资源配置，公司拟将所持有的湖南意华95%的股权以人民币1,162.67 万元的价格转让给意华控股集团有限公司。转让完成后，公司不再持有湖南意华的股权，湖南意华将不再纳入公司合并报表范围。

    2020 年湖南意华亏损5497 万元，2021 年1-9 月亏损3520 万元。此次剥离亏损资产后，公司业绩将进一步提升。

    投资建议：公司拥有二十余年通讯连接器研发经验，并拓展了光伏支架业务， 我们预计公司2022 年-2024 年的营业收入分别为55.58/69.16/85.88 亿元，同比增长23.8%/24.4%/24.2%；归母净利润分别为3.14/4.24/5.36 亿元，同比增长131.6%/34.9%/26.6%；对应EPS 分别为1.84/2.48/3.14 元。我们给予公司2022 年18 倍PE，对应目标价33.12，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：市场竞争加剧、市场需求不及预期、新技术研发及新产品开发不及预期、原材料价格波动、汇率波动的风险