报告导读

    剥离湖南意华有望实现减亏3000-4000 万，明显提升公司业绩，本次交易尚需获得股东大会审议通过。

    投资要点

    剥离湖南意华将明显提升公司整体业绩

    公司公告，为聚焦主业，进一步优化资源配置，公司拟将所持有的湖南意华95%的股权以1163 万元转让给意华控股，转让完成后，公司不再持有湖南意华的股权。本次交易尚需获得公司股东大会审议通过。

    2021 年1-9 月湖南意华收入8086 万元，亏损3520 万元，同期上市公司归母净利润为1.08 亿元。2020 年湖南意华实现收入6541 万元，亏损5497 万元。剥离湖南意华后，公司业绩将得到提升。我们匡算2022 年可以实现同比减亏3000-4000 万元。

    光伏业务锁定钢价和汇率盈利能力有保障

    公司光伏支架业务处于高速发展通道，2021 年5 月公司已完成与海外光伏支架客户的议价，订单价格根据当天的钢材价格浮动，客户订单下达后公司直接锁定钢价与汇率，一方面体现了公司的竞争实力，同时也保障了光伏支架业务的利润率。

    目前公司是NT（全球光伏支架份额第一）重要供应商，GCS、FTC 等上量迅速，且已积极开拓SOLTEC、PVH 等新客户，未来海外增长预期乐观；收购天津晟维发力国内整机市场，国内双碳趋势下光伏行业发展预期乐观，有望为公司打开新的增量市场。

    1 月公司公告拟定增不超过10.77 亿扩张光伏支架业务进一步支撑未来规模扩张。

    汽车连接器业务高增长有望提升估值

    汽车电动化/智能化打开汽车高压、高速连接器巨大空间，公司子公司苏州远野已为华为定制开发ADAS、MDC、5G T-BOX 等多系列连接器，客户涵盖华为、APTIV、比亚迪、吉利等，2021H1 收入同比增110%，有望步入快速成长通道。

    盈利预测及估值

    光伏支架业务预期高增；连接器业务剥离湖南意华后明显提升盈利能力。考虑到本次交易尚需获得公司股东大会审议通过，我们暂不上调盈利预测，维持2021-23 年归母净利润1.83 亿元、3.14 亿元、4.23 亿元；PE 36 倍、21 倍、16 倍，“买入”评级。

    风险提示：原材料涨价超预期；海外贸易政策对光伏业务影响超预期等。