事件：公司发布2 023年年报，公司2023年实现营收57.9亿元，同比+20.2%；实现归母净利润1.6 亿元，同比+86.9%；实现扣非净利润2.1 亿元，同比+32.7%。

    　　点评：

    　　汽零业务贡献主要增量。分业务营收来看，公司2023 年汽车零部件业务实现收入50.7 亿元，同比+25.1%；衡器业务实现收入6.7 亿元，同比-5.1%。从业务盈利能力来看，公司2023 年汽车零部件业务毛利率为23.29%，同比+0.61pct；衡器业务毛利率为33.34%，同比+1.78pct。

    　　产品+客户双拓展，座舱及新能源充配电业务增长亮眼。公司2023 年智能座舱业务实现营收41.3 亿元，同比+18.0%；新能源汽车充配电业务实现收入9.4 亿元，同比+69.9%。公司积极推进座舱业务智能化升级，电动出风口和集成声光电的豪华智能饰件实现显著突破。同时从客户角度来看，公司座舱业务在原有奔驰、奥迪等豪华车品牌基础上，拓展了国内外新能源车客户，实现产品和客户的双拓展。公司凭借汽零业务的生产制造基础，业务领域拓展至飞行汽车产业，未来成长可期。

    　　海外市场有望打开新增量。公司2023 年海外业务订单饱满，智能座舱部件和新能源充配电系统海外销量持续增长。公司欧洲和墨西哥新增产能逐步释放，有望就近服务客户夯实护城河，同时公司完成了美标和欧标充电桩的认证和产品出海，有望继续深化和全球主要客户的合作。

    　　盈利预测：公司汽零业务稳健增长，同时拓宽产品线，布局飞行汽车和机器人领域，有望打开新增量。我们预测公司2024 年-2026 年归母净利润为2.3 亿元、3.1 亿元、4.1 亿元，同比增长43.1%、32.2%、33.7%，对应PE 为19/14/11 倍。

    　　风险因素：海外市场开拓不及预期风险；衡器产品海外订单减少风险；汇率波动风险等。