投资要点：

    　　业绩超预期 ，增持。公司有望受益黄金珠宝行业需求持续复苏及镶嵌类需求增长占比提升红利，维持2021/22/23 年EPS 为1.20/1.44/1.69元，基于2022 年20x PE 估值，上调目标价至28.80 元。

    　　业绩简述：公司2021H1 预计实现归母净利润6.0-6.2 亿，相比20H1同增81.5%-87.6%，相比19H1 同增26.3%-30.5%；2021Q2 单季度预计实现归母净利润3.65-3.85 亿，环比增长55.3%-63.8%，相比20Q2同增58.7%-67.4%，相比19Q2 同增29.9%-37.0%。

    　　珠宝行业持续复苏景气向上，深耕渠道品类优化助推业绩超预期。①后疫情时代，珠宝行业整体景气持续向上，复苏势头延续；②继续深耕优势市场，优化渠道布局，精准赋能门店；③公司迭代优化情境风格产品系列，组织推动“大钻赋能”项目，黄金产品逐步发力，强化品牌势能，加强时尚类、文创类黄金的研发推广，品类再优化，持续提升产品竞争力。

    　　上调黄金产品入网费业绩增厚可期，股权回购彰显管理层信心。公司于6 月28 日起上调加盟商按克工费计价类产品入网费，精品黄金、古法黄金由8 元/克上调至12 元/克，普通黄金由3 元/克上调至12 元/克，下半年业绩增厚可期。公司拟于12 个月内以1.5-3.0 亿元自有资金回购股份用于股权激励/员工持股计划，彰显管理层发展信心。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险，金价波动影响需求和成本风险。