事件：

    　　8月22日，公司发布2023 半年度报告，上半年实现营业收入7.13亿元，同比增长0.09%。实现归母净利润1.00 亿元，同比下降8.44%。实现扣非归母净利润9887.19 万元。

    　　点评：

    　　二季度营收环比高增，盈利能力持续改善。2023 年上半年，电子信息行业景气度回升，下游消费电子、新能源等行业需求复苏，再加之人民币兑美元汇率波动使公司账面美元存款及应收账款产生了一定的汇兑收益，公司第二季度营业收入较一季度有显著上升，增速达31.27%。较2022 年第二季度同比增长5.33%。在盈利能力方面，公司毛利率自2022 年第三季度连续三个季度提升，从25.25%增长至33.80%；公司2023 年第二季度净利润率较第一季度提升6.78 个百分点。

    　　深耕载带业务领域，巩固行业领先地位。在纸质载带领域，公司保持高品质及较高市场占有率，在顺应下游产业小型化发展趋势，持续优化产品结构的同时，精益生产降本增效，这将大幅提高公司胶带产品的品质和生产效率；在塑料载带领域，公司实现了精密模具和原材料黑色塑料粒子及片材的自主生产，并加强了半导体封测领域客户的开拓，取得突破性进展，业务发展势头良好。

    　　离型膜业务打开第二增长曲线，积极布局产能充足。公司针对多型号、多领域离型膜产品开展研发、试制，持续改进生产工艺提升产品性能，目前已成功开发出MLCC 离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜，其中MLCC 离型膜实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货，客户端中高规格产品的验证已取得一定突破，在韩日系大客户处验证及小批量试用也在按计划有序推进，有望在日韩客户的中高端MLCC 应用领域实现国产替代。在产能方面，公司将华南地区产研总部基地项目离型膜产能由原计划的年产能1 亿平米提升至年产能2 亿平米，其中一期产能1 亿平米包含两条线，第一条线将于今年底前进入试生产，第二条线将于明年上半年试生产。

    　　投资建议：给予“买入”评级。我们看好公司在纸质载带领域的核心竞争力及市场地位，以及公司在离型膜、膜材料等领域的布局。随着下半年下游行业复苏、半导体行业景气度提升等，公司有望充分受益。预计公司2023-2025 年实现营收分别为17.71/23.56/30.01 亿元，归母净利润分别为2.37/3.62/5.33 亿元，对应PE 分别为46.29/30.37/20.59 倍。

    　　风险提示：新产品开发进度不及预期，新产品验证进度缓慢