公司是电子元器件薄型载带制造领域的领军公司

    公司成立于2001年4月，于2017年4月7日在深圳证券交易所上市，是一家专业为集成电路、片式电子元器件等企业配套生产薄型载带系列产品及离型膜等产品的科技企业。公司产品主要包括纸质载带、上下胶带、塑料载带及配套盖带、离型膜、流延膜、芯片承载盘等。公司不断延伸一体化产业链条，致力于为电子信息行业客户提供产品生产和使用过程中主要耗材的一站式解决方案。公司的股权结构稳定且集中，同步开展限制性股票和员工持股计划，激励约束机制已初步建成。公司营收和利润主要来自于载带业务，同时离型膜、CPP膜等新开发产品快速增长，公司持续加大研发力度和人才投入，不断打造多元化、精品化产品矩阵，积极推进项目建设，纸质载带改造项目、BOPET膜及CCP膜生产项目、华南地区产研总部基地项目、华北地区产研总部基地项目等多个重点项目正在建设或处于规划之中。

    　　电子元器件放量，薄型载带及离型膜等产品市场空间广阔

    薄型载带配合胶带或盖带使用，用于保护和有序承放电子元器件，以实现片式电子元器件高效封装，片式元器件及表面贴装技术的繁荣带动薄型载带持续增长，预计2021年全球薄型载带市场在72.3亿左右，2025年将有望冲击100亿元。离型膜下游应用广泛，产品附加值高。精密离型膜主要应用于MLCC（片式陶瓷电容器）、偏光片以及OCA光学胶等场景，发展空间巨大。预计2021到2025年，全球MLCC离型膜市场空间从265亿元提升至361亿元；2021年全球偏光片市场需求量为5.1亿平方米，对应偏光片离型膜市场空间为91.8亿元。

    　　行业壁垒较高，国产化替代迎来发展机遇

    　　公司主营产品薄型载带及离型膜的行业壁垒较高，国内竞争者较少，主要竞争对手来自海外公司。其中，公司纸质载带产品市占率较高，处于行业领先地位，竞争对手主要为日韩及中国台湾的企业；公司塑料载带产品定位高端领域，竞争对手有美国 3M 等；公司新开拓的离型膜产品主要竞争对手有日本林德科、东丽、韩国COSMO等国际知名企业。高端产品目前技术壁垒较高，国产化率还较低，国家政策扶持相继落地，国产替代空间广阔。

    　　公司核心优势：一体化、强研发、重客户

    　　在长期的探索和发展中，公司形成了独有的核心竞争优势。加强横向、纵向一体化产业链建设，实现原纸、PET基膜、塑料粒子等原材料自产，构筑一体化产业链优势；持续加大研发投入和技术创新，公司拥有有效国内专利219项，2018-2022年公司研发费用年均增长率达到10%，构筑研发和技术优势；凭借纸质载带积累的产品口碑和品牌优势，牢牢把握客户资源优势，深耕三星机电、日本村田等重点客户，强化业务拓展，构筑客户和品牌优势。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级

    　　公司是国内薄型载带领域的龙头公司，打造起一体化、强研发、重客户的核心竞争优势。受益于下游需求释放及国家政策扶持，公司主打产品薄型载带及离型膜国产替代市场广阔。预计2023-2025年归属净利润分别为3.1/5.8/8.2亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游需求不及预期；

    2、公司新业务拓展不及预期；

    3、市场竞争加剧的风险；

    4、国际贸易摩擦加剧；

    5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。