本报告导读：

    　　公司与无锡村田签订战略合作协议，无锡村田将“尽最大努力评价和选用”洁美科技的“离型膜等产品”，有效回应了市场对公司的离型膜能否进入村田的担忧。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维持公司2022-2024 年EPS 预测为0.5/1.01/1.46元，由于公司离型膜放量的确定性提升，上调公司估值至2023 年35x PE，目标价35.35 元，维持增持评级。

    　　与无锡村田签订战略合作协议。公司发布公告，与无锡村田签订战略合作协议，双方协定无锡村田将“尽最大努力评价和选用”洁美科技的“离型膜等产品”。这一协议的公告有效的回应了市场对公司是否能进入村田供应链的担忧。2022 由于下游需求景气度较差，在原有客户的产品销售受影响的同时，新开拓客户的产品放量也受到了影响，因此对离型膜的销售也造成了影响。展望未来，由于日系与韩系厂商占据了全球离型膜需求的半壁以上的江山，因此公司2023 年有望在新客户产品放量的加持下，实现快速增长。

    　　2023 年主业有望迎来需求与成本的双重改善。成本端，公司2022全年受稼动率下降、纸浆成本上涨、塑料粒子价格高等负面因素影响，公司的毛利率出现下滑，这些负面因素在2023 年均有望得到解决，因此盈利能力未来有望逐步修复；需求端，由于目前行业库存水平远低于年初的水平，因此即使不用假设未来需求修复，公司的产品销售未来仍有望迎来修复。若需求端进一步修复，则公司的载带等业务将望迎来较大的弹性。

    　　催化剂。离型膜验证、放量进展不断推进。

    　　风险提示。下游MLCC 需求修复不及预期；在此战略合作协议框架之下，进一步商务合作开展的进度不及预期风险。