事件：

    　　公司发布半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润2.17 亿元-2.25 亿元，比上年同期增长50-55%。点评如下：

    　　评论：

    　　1、二季度业绩稳健增长，主因行业需求景气叠加新产能释放。

    　　按预告计算，二季度归母净利润中值1.27 亿，同比+29.9%，环比+35.2%，收入端我们测算二季度接近5 亿元，收入的增长主要来自消费电子、新能源汽车和5G技术应用的需求激增和加速落地，带动上半年订单量充足，新产能释放产销两旺，纸质载带和胶带、塑料载带以及离型膜三大业务板块均有较好的表现。利润层面，因去年疫情导致的Q1 基数低、Q2 基数升高，公司21Q2 单季度增速有所下降。

    　　公司产品价格在二季度环比有所提升，纸浆等原材料虽有涨价但公司前期库存及自产原纸等体现优势。此外，二季度汇兑损失约1000 万对利润亦有影响。

    　　2、纸质载带&胶带业务是增长主力，其他业务客户认证继续推进。

    　　分业务来看，纸质载带&胶带业务是业绩增长主要动力，今年Q1 约2.5 万吨新产能投放，二季度已初步新产线稼动率已大幅提升，总出货量逐月创新高，客户份额亦有提升；塑料载带业务方面，新进入中国台湾封测大厂和中国大陆排名靠前的封测厂，并开始批量供货；离型膜业务方面，在中国台湾被动元件龙头客户处送样测试通过，公司产品的市场认可度在逐步提升。总体上，二季度各业务板块维持向上态势，且在三季度有望延续。

    　　3、下半年表现取决于行业景气度，长线看离型膜国产替代突破。

    　　展望后续，当前公司Q3 订单有一定能见度，月度排产较为正常，预计三季度旺季产出继续环比向上。海外来看，东南亚疫情对海外供给有一定影响、利好大陆公司份额提升，国巨今年以来营收除2 月份外呈现逐月提升的态势，二季度营收亦同比大幅增长，村田则认为下半年尤其Q4 行业景气度虽仍待观察、但看好未来三年行业量价升级趋势；国内容阻感公司如顺络亦有公布较佳业绩预告，并对当前订单和行业需求正面看待，从终端销量来看，短期手机边际有回温、EV 仍景气，下半年消费旺季各大终端销量表现将关系到上游元器件景气度持续性。长线来看，公司离型膜原膜产线将在四季度逐步安装调试，如推进顺利，公司在百亿级高端离型膜市场的技术和成本竞争力有望加强

    　　4、投资建议。

    　　公司上半年已实现2 亿元以上利润，考虑下半年旺季因素及新增产能，我们小幅上调盈利预测，最新预测公司21-23 年营收为19.5/23.5/28.3 亿，净利润为4.2/5.3/6.5 亿，对应PE 为31.7/25.3/20.5 倍。维持“审慎推荐-A”评级，目标价34.0 元、对应22 年26.6 倍PE。

    　　风险提示：产能爬坡低于预期、下游需求低于预期、行业竞争加剧。