公告：公司发布2019年度业绩预告，2019年实现归母净利润1-1.4 亿元，同比下滑49.15%-63.68%；其中第四季度归母净利润400-4400 万元。

    行业调整期强化管理，份额进一步提升。2019 年由于国际贸易争端、产业链下游去库存，公司订单量受到影响，开工率处于较低水平。同时，公司利用行业调整的时期，在精细化管理方面做了较大的提升，并在四季度对部分产品价格进行了适当下调，在日韩客户中的份额明显提升，我们预估公司全球市占率已经提升至60%左右。

    原材料成本和费用影响盈利能力，20 年有望改善。木浆是公司主要原材料，受木浆采购周期影响，公司木浆成本直到第四季度才逐步回落到相对低位，同时，开工率不足和四季度的调价都对毛利率产生一定影响。另外，2019 年公司股权激励费用约2900 万，四季度也有部分汇兑损失。由于木浆成本回落到低位，开工率也逐步恢复，我们判断2020 年毛利率有望改善。

    5G 有望带动下游需求回暖，离型膜和塑料载带打开成长空间。2019 年11月以来，公司订单及产销量已经恢复正常，随着5G 技术应用的加速落地，行业景气度将持续走强，公司开工率有望持续保持较高水平，以及新产线的开出有望带动业绩快速增长。新业务方面，离型膜5 条线已经开满，新增的2 条韩国进口产线今年也将开出，塑料载带的下游封测客户也逐步取风险提示：下游需求不及预期，原材料大幅涨价，新业务进展缓慢。