投资要点

    　　公司是三星、华为、TCL、魅族等国内外知名品牌厂商的核心供应商。公司设立以来就致力于成为于专业的模具及精密结构件生产厂商，业务主要定位于为国内外知名的消费电子品牌厂商提供手机、平板电脑等产品的模具开发及手机结构件产品。公司具有较强的模具设计与开发、精密手机结构件产品的制造及综合服务能力，能够根据客户的要求提供各种手机结构件产品的开发、设计与制造服务。

    　　塑胶结构件收入有所下降，金属结构件快速增长。2011-2014 年，全球智能手机出货量以38%的复合增长率上升，公司作为占据全球3%左右市场的手机结构件生产企业受益于此收入大增。而2014 年后全球智能手机出货量增长趋缓，及受金属精密结构件冲击塑胶结构件市场影响，公司的收入出现下降。但随着公司金属结构件生产项目的顺利达产，2016 年公司金属精密结构件销售收入达到4.19 亿元，对营业收入的贡献已初步突显。

    　　下游需求旺盛，金属精密结构件有望成为新的增长点。根据研究预测，全球手机和平板电脑出货量将持续稳步增长，预计2017 年至2020 年全球智能手机出货量将分别达到16.31 亿部、17.45 亿部、18.41 亿部和19.20 亿部，2016 年至2019 年全球智能手机金属化的出货量将分别达到6.23 亿部、6.85 亿部、7.90 亿部和8.43 亿部。随着公司金属结构件募投项目的顺利实施，金属精密结构件有望成为公司业绩新的增长点。

    　　盈利预测及评级：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.36 元、0.51元、0.68 元。我们看好公司募投项目达产后在金属结构件领域实现较大的突破，认为给予公司2018 年20——25 倍PE 较为合理，对应价格区间10.2元——12.75 元，首次覆盖，暂不给予评级。

    　　风险提示：下游行业发展不及预期；客户集中度高的风险；新增产能消化不及预期。