事件：26Q1公司实现营收41.42亿元，同/环比+37.1%/-10.1%；归母净利4.61亿元，同/环比+19.1%/-20.4%；扣非净利4.49亿元，同/环比+27.2%/-25.6%；毛利率21.17%，同/环比-1.04/-3.83pcts；净利率11.13%，同/环比-1.7/-1.4pcts；业绩符合预期。

    　　业绩稳健增长，研发投入持续加码。26Q1公司营收同比+37.1%，主要系动储需求景气度高带动电芯高增，公司增速与行业基本同步。26Q1毛利率同比下降-1.04pcts，主要系原材料价格波动所致。26Q1公司期间费用率8.9%，同/环比-0.2/-0.2pcts，基本维持稳定。其中，26Q1研发费用2.44亿元，同/环比+58.15%/-17.69%，主要用于动力电池精密结构件及轻量化谐波减速机等方面的研发与创新，2025年公司及子公司拥有专利数同比增加51.72%。

    　　全球化产能布局。26Q1公司资本支出5.36亿元，同/环比+177%/+179%。

    　　2025年公司先后在美国、泰国、中国香港设立子公司，在匈牙利投资建设动力电池精密结构件三期项目；26年4月公司公告在江苏阳新建江苏四期项目，建设期2年产值将达20亿元。随着各项产能陆续建成投产，公司全球交付能力与市场份额有望进一步提升。

    　　深度布局人形机器人核心零部件赛道。公司持股40%的科盟创新主攻谐波减速器，期内推出多款创新产品，轻量化优势明显，并延伸拓展至关节模组开发；公司持股30%的伟达立主攻关节模组，现已实现小批量出货；25年6月，公司携手伟创电气等合资成立依智灵巧主攻灵巧手，目前公司已发布6DOF腱　　绳仿生驱动灵巧手。

    　　投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收203亿元/283亿元/339亿元，归母净利24亿元/34亿元/42亿元，EPS为8.6元/12.4元/15.1元，对应PE为24倍/17倍/14倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。