事件：

    　　公司公布24 年三季报。1-3Q24，公司实现营业收入85.92 亿元，同比增长10.6%。归母净利润10.16 亿元，同比增长27.9%。扣非归母净利润9.85 亿元，同比增长27.8%。

    　　点评：

    　　业绩符合预期，归母净利率环比小幅提升。3Q24 公司实现营收31.46 亿元，同比+10.4%，环比+7.1%；实现归母净利3.68 亿元，同比+28.7%，环比+8.5%。从盈利能力看，3Q24公司毛利率达23.42%，环比-0.4pct，毛利率环比小幅下降主要系年中行业产品有所降价。

    　　费用端，3Q24，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/2.4%/5.1%/0.6%，分别环比-0.0/-0.4/-0.4/+0.1pct，公司持续控费使得管理及研发费用率环比下滑。3Q24，公司归母净利率达11.7%，同比+1.7pct，环比+0.1pct。

    　　覆盖优质客户资源，海外出货有望持续提升。公司客户资源优势明显，涵盖宁德时代、亿纬锂能、LGES、ACC 等海内外主要厂商。海外方面，公司瑞典和匈牙利一期基地顺利投产并快速上量，匈牙利二期基地推进顺利，德国基地预计25 年逐步放量。同时公司前瞻布局美国及东南亚市场，今年5 月公司设立美国科达利子公司（规划产能7000 万美元），今年10 月公司拟投资不超过6 亿元建设马来西亚结构件基地（年产值约13 亿元），我们预计，随着海外锂电需求持续释放、公司下游电池客户海外产能加速爬坡，未来公司海外配套产能及出货有望同步提升。

    　　加速推进机器人业务拓展，开启第二增长曲线。24 年4 月，公司与台湾盟立、台湾盟英公司合资设立深圳科盟并签署《投资合作协议书》，其中公司持股40%，三方共同开展人形机器人关节、控制器、驱动器、谐波减速器等方面业务。24 年9 月，公司与伟创电气、上海盟立共同出资成立深圳伟达立，聚焦“机器人关节模组”业务，进一步深度开发机器人科技领域。随着公司逐步加大投入，叠加公司精密结构件技术优势，预计该项业务将丰富公司产品结构，打开公司新的发展空间。

    　　投资分析意见：维持“买入”评级。我们维持公司24-26 年归母净利润为14.16/17.23/20.77亿元，对应10 月28 日收盘价PE 为18/15/13 倍。考虑到公司在结构件领域具备成本领先优势和盈利弹性，我们维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险；海外贸易保护政策风险。