1H24 业绩预告归母净利润同比增长20%-34%，超市场预期公司发布1H24 业绩预告：预计2024 年上半年实现归母净利润6.1 亿元-6.8 亿元，同比增长19.9%-33.7%；扣非净利润5.9 亿元-6.6 亿元，同比增长19.0%-33.1%。我们计算2Q24 单季度，公司预计实现归母净利润3.0亿元-3.7 亿元，同比增长12.8%-39.0%；扣非净利润2.9 亿元-3.6 亿元，同比增长11.8%-38.4%。业绩预告超市场预期，我们判断主要系下游需求景气持续及公司行业地位稳定。

    关注要点

    行业竞争压力持续下，公司市场地位及盈利能力维稳。从行业下游需求看，根据中国汽车行业协会和中国汽车动力电池产业创新联盟，2024 年上半年我国新能源汽车销量为494.4 万辆，同比增长32.0%，动力电池累计装车量为203.3GWh，同比增长33.6%。从行业竞争格局看，近年随着新能源汽车渗透率提升及销量增长，锂电结构件行业供给快速提升，形成行业竞争加剧、供给大于需求、价格承压的局面，在此环境下，公司仍保持相对稳定的市场份额及稳健盈利能力，我们认为这体现了公司优异的综合竞争力及稳固的行业地位。

    关注出口业务增长持续性。2023 年公司海外收入5.3 亿元，同比增长118%，收入占比为5%。我们认为随着近年国内外电池厂商于海外市场的扩产布局加速，海外电池结构件市场有望实现较快扩容增长，海外市场布局有望为公司贡献新增长曲线。当前公司已于德国、瑞典、匈牙利布局三处海外生产基地，并已进入部分欧洲电池厂商供应名单且稳定供货，关注公司未来出口业务增长的持续性。

    盈利预测与估值

    维持跑赢行业评级和盈利预测不变。当前交易于16.0x/13.7x 2024 年/2025年P/E。维持目标价105.00 元，对应20.5x/17.6x 2024 年/2025 年P/E，有28.4%上行空间。

    风险

    新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧超出预期，海外拓展不及预期。