投资要点

    　　24H1 业绩预告略超市场预期。24H1 归母净利6.1-6.8 亿元，同增20%-34%，扣非净利5.9-6.6 亿元，同增19%-33%；其中24Q2 归母净利3.0-3.7 亿元，同增13%-39%，环比-2%~+20%，中值3.4 亿元，同环比+3%/+19%，24Q2 扣非净利2.9-3.6 亿元，同增12%-38%，环比0%~+24%，业绩略超市场预期。

    　　预计Q2 收入环比20%+增长，全年维持20%+增长预期。我们预计Q2收入30 亿元+，环比20%+增长，同增30%+，其中5-6 月行业需求走平，我们预计8 月将恢复增长，Q3 环比继续提升10-20%，我们预计24年全年收入近130 亿元，同增20-25%，25 年仍维持20%+增长。

    　　Q2 原材料上涨情况下，盈利超预期。假设Q2 收入30 亿元+，中值净利对应11%净利率，较24Q1 仅环降1pct。考虑到Q2 铝成本环比平均上涨10%+，预计成本增加3%，对应影响利润近6000 万，但考虑到Q2公司产品价格稳定、产能利用率提升、成本管控加强，且海外开始盈利，对冲原材料涨价影响。6 月起铝价开始向下，当前较5 月底高点已下跌10%，预计Q3 原材料价格下降可对冲潜在的降价影响，总体净利率仍有保持10%左右。

    　　盈利预测与投资评级：考虑公司盈利稳健，我们维持公司2024-2026 年归母净利润预期为14.5/18.3/22.4 亿，同比+20%/26%/23%，对应PE 为15/12/9 倍，考虑公司为结构件龙头，给予24 年25 倍PE，对应目标价134 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧。