事件：2023 年上半年，公司实现营业收入 49.17 亿元，较上年同期增长 45.12%；归属于上市公司股东的净利润 5.09 亿元，较上年同期增长 47.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.96 亿元，较上年同期增长52.82%；资产总额134.89 亿元，较上年度末减少 4.83%；归属于上市公司股东的净资产63.33 亿元，较上年度末增长10.53%。

    公司营收增加主要系新能源汽车销量带动订单增加所致。2023 年上半年公司营业收入较2022 年上半年同比增长45.12%，公司得益于新能源汽车销量的持续增长带动动力电池装机量的持续增长，客户对公司动力电池精密结构件的订单持续增加。根据中国汽车工业协会数据，2023 年上半年，新能源汽车销量为 374.7 万辆，同比增长 44.1%，新能源汽车渗透率达到 28.3%。根据 SNE Research 发布的动力电池装机数据显示，2023 年上半年，全球动力电池装机量为 304.3GWh，同比增加 50.1%。

    公司持续加大研发投入，取得阶段性研发成果。2023 年上半年公司研发费用 2.58亿元，同比增长 7.17%，其中，2023 年第二季度研发投入1.51 亿元，研发费用率5.82%，环比变动1.21pct。研发费用增加主要系公司新产品、新项目等研发投入增加所致。公司重点针对提升动力电池精密结构件的可靠性、高强度、稳定性、安全性等方面进行持续研究创新，并取得阶段性成果，比如在动力电池顶盖上设置热失控控制结构和自动排气结构，去降低电池的内部温度和调节气压等方面。

    截至2023 年上半年，公司及子公司拥有专利 371 项，同比增加 78 项。

    推动新生产基地的建设及投产进度，加强海外基地布局。公司在国内的华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了 13 个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲 3 个生产基地。其中，匈牙利生产基地已进入量产阶段，德国生产基地和瑞典生产基地还在试生产阶段。

    公司完成再融资，持续募资加码动力电池结构件项目。公司完成向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 33,471,626 股，募集资金净额 34.80 亿元，用于投资建设江西生产基地、湖北生产基地、江苏生产基地三期项目、江门生产基地的动力电池精密结构件项目及补充流动资金。公司通过本次向特定对象发行股票募集资金，将满足公司经营的资金需求，有利于公司合理布局业务板块、实现公司战略目标，充分整合优势资源、增强核心竞争力，加快规模化发展、提升综合实力。

    投资建议：考虑到公司是锂电池结构件龙头企业，技术积累深厚，产能不断扩大，利润优势明显， 客户粘性高。我们预计2023-2025 年营业收入分别为133.55/192.90/250.15 亿元，归母净利润为15.03/22.82/30.34 亿元，对应EPS 为5.58/8.47/11.26 元，对应PE 为21x/14x/10x。

    风险提示：原材料价格波动风险；行业政策波动风险；新能源汽车销量不及预期风险；产能释放不及预期风险；客户集中度较高风险。