事件：公司发布中报，2023H1 实现营收49.17 亿元，同比增长45.12%，实现归母净利润5.09 亿元，同比增长47.81%，扣除非经常性损益后实现归母净利润4.96 亿元，同比增长52.82%。其中2023Q2 实现营收25.91 亿元，同比增长42.20%，实现归母净利润2.67 亿元，同比增长52.68%，扣除非经常性损益后实现归母净利润2.64 亿元，同比增长60.95%，业绩符合市场预期。

    　　毛利率环比改善，盈利能力保持稳健。公司通过稼动率的改善，以及自身成本优化，Q2 毛利率由Q1 的22.14%，环比小幅提升至23.80%。Q2 公司净利率由10.54%环比小幅下滑至10.35%，主要是受到期间费用增加的影响，其中Q2 以来公司配合客户新项目开发环比增加，研发费用率由4.61%环比增至5.82%。与客户在研发端的有力合作进一步夯实了公司与客户合作基础，提升公司竞争力。

    　　定增顺利落地，产能建设稳步推进。公司定增近期顺利完成，合计募资超过35 亿元，主要用于江西南昌、湖北荆门、江苏溧阳、广东江门的新增产能建设，公司前期欧洲产能也逐步投产，步入业绩贡献起。持续稳健扩张的产能布局，为公司国内客户份额的稳固，以及海外优质客户的扩张提供了有力支撑。

    　　核心客户深度合作，稳固公司份额忧虑。公司近年来持续扩张ACC、Northvolt等海外优质客户，打开发展天花板的同时，与国内核心客户持续深化合作，前期公司与宁德时代签订战略合作协议，同等条件下宁德时代优先使用公司产品，份额不低于40%，有力打消了市场对于行业竞争激烈，公司份额下降的忧虑。

    　　投资建议：下调公司2023-2025 年盈利预测为13.16/18.74/25.40 亿元，维持增持评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；政策变化超预期