事件：公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营业收入49.17 亿元，同比+45.12%，实现归母净利润5.09 亿元，同比+47.81%，实现扣非净利润4.96 亿元，同比+52.82%；其中，23Q2 公司实现营业收入25.91 亿元，同环比分别为+42.2%/+11.39%，实现归母净利润2.67 亿元，同环比分别为+52.68%/+10.65%。公司盈利能力保持稳定，业绩表现符合市场预期。

    公司结构件订单稳定，预计全年维持高速增长。根据SNE Research 数据显示，2023H1 全球动力电池装机量为304.3GWh，同比+50.1%，全球动力电池装机量维持高增，客户对公司动力电池精密结构件订单持续增加。23H1公司锂电池结构件实现营收46.97 亿元，同比+43.67%，毛利率23.56%，同比-1.54pct，上半年受行业去库影响，产能利用率有所下降，公司通过精细化管理提升运营能力，我们测算公司锂电结构件净利率仍维持10%以上，盈利水平行业领先。23H2 随着下游去库结束以及海外产能逐步放量，公司锂电池结构件出货量有望迎来高增，我们预计公司锂电池结构件全年营收约133 亿元，同比+60%。

    定增落地加速产能建设，海外放量有望拉动业绩增长。公司8 月完成再融资，本次募集资金共34.80 亿元，主要用于建设江西、湖北、江苏三期和江门生产基地的动力电池精密结构件项目，预计新增产值74.15 亿元。公司目前在国内布局了13 个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3 个生产基地，其中，匈牙利基地正处于产能爬坡阶段，德国、瑞典基地也在稳步推进，未来将贡献重要增量，有望带动公司盈利能力进一步提升，看好公司长期成长性。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润13.87/19.13/24.97亿元，同比分别为+53.9%/+38.0%/+30.5%，对应EPS 为5.15/7.10/9.27 元，维持“买入”评级。

    风险提示：产能建设不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期