公司发布2022 年中报，上半年盈利3.44 亿元，同比增长57.51%。公司深入合作主流客户，规模优势不断加强，行业龙头地位稳固；维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　上半年盈利同比增长58%符合预期：公司发布2022 年中报，上半年实现营收33.88 亿元，同比增长88.00%；实现盈利3.44 亿元，同比增长57.51%；实现扣非盈利3.25 亿元，同比增长58.28%。其中2022Q2 实现盈利1.75亿元，同/环比分别增长33.59%/3.47%；实现扣非盈利1.64 亿元，同/环比分别增长31.69%/1.89%。公司此前发布业绩预告，预计上半年实现盈利3.33-3.68 亿元，同比增长52.39%-68.40%；扣非盈利3.10-3.45 亿元，同比增长51.18%-68.24%。公司业绩符合预期。

    　　费用控制表现良好，研发投入力度加大： 2022H1 公司期间费用率4.01%，同比下降0.49 个百分点，其中销售费用率0.35%，管理费用率3.06%，财务费用率0.60%。公司持续加大研发投入，上半年研发费用率7.11%，同比提升1.71 个百分点。2022H1 公司锂电池结构件实现营收32.69 亿元，同比增长87.32%；毛利率25.10%，同比下滑1.34 个百分点。

    　　深入合作主流客户，市场地位不断强化： 公司与CATL、中创新航、LG、松下、Northvolt、三星、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源等全球知名主流客户建立了长期稳定的战略合作关系，并持续加大国内外市场开拓力度，随着下游客户市场集中度提高，公司有望伴随客户共同成长。

    　　优质产能迅速扩张，加快全球产能布局：公司已在国内的华东、华南、东北、西北、西南等锂电池行业重点区域以及境外的德国、瑞典、匈牙利均形成了产能布局。近期公告拟分别在广东江门和山东枣庄建设年产值约20 亿元的生产基地，为后续业务开拓奠定了良好基础。

    　　估值

    　　当前股本下，结合公司公告与行业情况，我们预测2022-2024 年每股收益为4.35/6.93/10.19 元，对应市盈率32.7/20.5/14.0 倍；维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车下游需求不达预期；价格竞争超预期；市场份额下滑风险；客户集中的风险；新冠疫情影响超预期。