事件：公司近期发布2022 年一季报，2022 年Q1 实现收入15.66 亿元，同比增长95.7%，环比增长5.8%；归母净利润1.69 亿元，同比增长93.3%，环比增长1.3%；扣非后归母净利1.61 亿元，同比增长99.3%，环比增长0.5%，业绩符合预期。

    产能翻倍增长，海内外市场稳步扩张。今年公司多地产能陆续落地投产并爬坡，每季度均有新增产能，其中惠州及溧阳基地逐步达产，夯实公司业绩基础。基地就近配套客户，今年3 月公司拟在江西设立年产值20 亿元生产基地，完善全国产能版图布局。配套宁德时代的福建及四川宜宾基地将先后投产，达产后产能分别可至13 及20 亿元。大连工厂与客户松下动力电池生产基地仅一街之隔，预计可实现年产值约8 亿元。湖北工厂依托亿纬锂能，预计明年年底投产，达产后产值约20 亿元。位于欧洲的德国、瑞典、匈牙利基地主要配套三星SDI、Northvolt、特斯拉等客户，三个生产基地达产后将预计将实现3 亿欧元的产值。预计今年可实现产值接近100 亿元，远期产值接近200 亿元。

    公司技术优势领先，4680 带来新增量。公司在结构件领域技术优势明显，研发人员及投入金额大幅领先行业竞争对手，在防爆阀、大圆柱电池壳盖等方面技术储备丰富。由于4680 电池结构件制造门槛提高，而公司技术成熟，可优先获得客户认证，具有先发优势，现已进入宁德时代、亿纬锂能、三星SDI、松下等4680 供应链，将为公司业绩带来新增量。

    投资建议：维持公司2022-2024 年归母净利润分别为11.72、16.73、23.03亿元，对应EPS 分别为5.03、7.18、9.89 元，对应4 月26 日收盘价市值的PE 分别为20.2、14.2、10.3 倍，维持审慎增持评级。

    风险提示：下游需求不及预期；行业供给增加超预期；结构件价格下降超预期；公司产能投放不及预期。