事件：公司发布21年报，21年营收44.68亿元，同比+125.06%；归母净利润5.42亿元，同比+203.19%。21Q4公司营收14.80亿元，同比+93.66%，环比+24.95%；归母净利润1.67亿元，同比+108.15%，环比+7.07%。业绩符合预期。

    公司毛利率小幅下降，费用率降低，大幅提升研发投入。21年公司销售毛利率26.25%，同比-1.91pct，主要系材料成本以及人工成本上升所致。

    21年公司销售费用率0.32%，同比-1.82pct；财务费用率0.43%，同比-0.18pct；管理费用率（不含研发费用）3.29%，同比-1.1pct。2021年公司三大期间费用率（不含研发费用）合计4.04%，同比-3.1pct。企业管理效率大幅改善。21年公司研发费用金额2.75亿元，同比+107.86%，占营业收入比例为6.16%。公司大幅增加研发费用投入，强化成果转化力度，保持公司在动力电池精密结构件行业的竞争优势。

    坚定大客户战略，产能持续扩张。公司坚持定位于高端市场，采取重点领域的大客户战略，已与CATL、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等国内领先厂商以及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。同时，不断配置产能，目前拥有的国内生产基地包括福建、四川、惠州、江苏、大连等，并率先在德国、瑞典、匈牙利等海外地区投入生产基地，持续扩张产能，保持业绩稳步增长。

    投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润11.74/17.84/23.45亿元，同比+116.7%/52.0%/31.5%，对应EPS分别为5.04/7.66/10.07元，维持“买入”评级。

    风险提示：新能源汽车销量不及预期，结构件价格下降超预期，下游需求不及预期，产能扩张及消化不及预期。