本报告导读：

    欧盟欲将电动车纳入推动经济复苏重要产业，看好新能源产业链机会。公司竞争格局优势明显，将充分享受行业红利。维持“增持”评级，维持目标价102.70 元。

    投资要点：

    看好新能源产业链机会，维持“增持”评级，维持目标价102.70 元。

    彭博报电动车将成为欧盟绿色经济复苏计划的一部分，包括考虑给予新能源车制造商补贴，零排放汽车将免征增值税、贷款支持、产业基金、扩大基础设施投资等，看好新能源产业链投资机会。考虑疫情和海外市场影响，下调2020-2021 年盈利预测：营收分别为32.35（-3.60亿，-10.02%）、43.68（-7.80 亿，-15.16%）亿，净利润2.96（-0.36 亿，-10.75%）、3.94（-0.77 亿，-16.26%）亿，对应EPS 为1.41（-0.17 元，-10.94%）、1.88（-0.36 元，-16.16%）元；新增2022 年盈利预测营收56.16 亿，净利润4.87 亿，对应EPS 为2.32 元。维持“增持”评级，维持目标价102.70 元，对应2020 年估值72X。

    不断拓展国内外大客户，巩固行业地位。公司近期拓展新客户包括蜂巢能源、Northvolt 等，其中蜂巢能源一期工厂产能4GWh 已投产，二期项目产能8GWh，预计2020 年底投产，随后将启动三期6GWh产能建设，此外还将投资20 亿欧元在欧洲建设24GWh 动力电池工厂。新签海外客户Northvolt 成立于2016 年，是瑞典一家电池供应商，正在瑞典建立大型电池工厂，建成后拥有40GWh/每年的产能。

    公司立足国内，拓展海外大客户，不断巩固行业地位。

    竞争优势明显，公司发展将再上新台阶。公司深度绑定CATL、中航锂电、亿纬、欣旺达、力神等国内核心客户，同时与松下、LG、佛吉亚、Northvolt 等建立战略合作关系，与国内外动力电池龙头企业深度绑定。随着下游新能源汽车销量不断增加，公司发展将再上新台阶。

    催化剂：政策激励，特斯拉电池日

    风险提示：新能源汽车销量不及预期；政策退补