公司发布2023 年股权激励计划，激励充分持续激发公司增长活力公司发布2023 年股权激励计划，拟以占总股本1.71%的股份，以61.52 元/股的授予价格向6 名公司董事及高级管理人员、80 名核心技术人员授予股权激励。

    　　本次激励计划有望进一步建立和健全公司长效激励机制，充分调动中高级管理人员及核心技术人员的积极性。鉴于公司聚焦核心品类红利持续释放，零食量贩、直播电商等新兴渠道持续拓展，我们上调2023-2025 年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.85（+0.15）/6.31（+0.26）/8.23（+0.86）亿元，对应EPS 分别为3.77（+0.11）/4.91（+0.20）/6.40（+0.67）元/股，当前股价对应PE 分别为33.1/25.4/19.5倍，维持“买入”评级。

    　　激励计划业绩考核指标明确，营收、净利润有望进入快速增长通道公司股权激励计划设置明确的业绩考核指标，对激励对象进行有效约束。具体而言，以2022 年为基数，公司2023/2024/2025 年营收增长率不低于25%/56%/95%，剔除股份支付影响的扣非净利润增长率不低于50%/95%/154%。从绝对规模看，2023/2024/2025 年营收将达到36.17/45.14/56.42 亿元（同比+25%/25%/25%），2025年营收较2022 年接近翻番；剔除股份支付影响的扣非净利润达4.79/6.23/8.12 亿元（同比+50%/30%/30%），2025 年净利润较2022 年实现翻倍以上增长。

    　　深化产品领先战略叠加新兴渠道持续开拓，公司大步迈向新征程公司将渠道+产品双轮驱动战略深化至产品领先战略，聚焦核心大单品成效显著，其中2023 年新上市的蒟蒻果冻、辣条新品供不应求，魔芋产品Q1 营收同比增长200%+。同时，公司加速布局零食专营渠道，Q1 营收占比同比+4pct 至约15%，充分把握零食量贩渠道快速发展的红利。随着公司大单品战略成效持续显现以及零食专营渠道加速放量，营收规模有望持续实现高速增长。同时，公司拟投资建设鹌鹑养殖基地进一步深化供应链管理，持续推进智能化生产建设以实现降本增效，目前魔芋、蒟蒻、薯片等多个核心品类已具备总成本领先优势，未来随着营收快速增长以及成本优势凸显，公司业绩有望实现稳步增长。

    　　风险提示：渠道拓展低于预期、新品推广低于预期、原材料价格大幅上涨。