2023 年04 月20 日，盐津铺子发布2023 年一季报。

    　　投资要点

    　　业绩持续超预期，一季度开门红

    　　2023Q1 营收 8.93 亿元（同增 55.37%），归母净利润 1.16亿元（同增 81.67%），系核心品类全渠道拓展实现稳健增长。2023Q1 毛利率34.57%（同减4.02pct），期间费用率21.21%（同减7.20pct），降本增效措施效果显著；销售费用率13.77%（同减6.29pct），管理费用率为4.38%（同减1.33pct），研发费用率为2.73%（同增0.55pct），系为进一步研发新品、打磨产品力及产品研发投入加大所致。

    　　产品+渠道双轮驱动，转型红利加速释放

    　　产品端，持续聚焦核心品类，辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干，全力打磨供应链，持续精进升级产品力。产品全规格发展，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。渠道端，当前公司全渠道覆盖，电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道加速放量，与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作，零食专营渠道实现高速增长。积极探索流通小店、CVS 渠道，创新电商、直播经营模式。

    　　盈利预测

    　　预计2023-2025 年EPS 为3.62/4.64/5.85 元，当前股价对应PE 分别为35/28/22 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。