事件：公司发布2020 年业绩快报与2021 年一季度预告，2020 年公司预计实现营业收入105.80亿元，同比增长70.76%，实现归母净利润2.57 亿元，同比增长132.02%。2021 年一季度，公司预计实现归母净利润0.7-1 亿元，同比增长411.12%-630.18%，点评：我们持续推荐国内液晶显示模组龙头同兴达，公司与多家全球品牌厂商达成了战略合作关系，粘性不断增强，市场占有率逐渐提高；同时，公司持续推进智能化、数字化精益管理，工厂生产效能不断提升,盈利能力显著增长。随着产能与产品结构释放与优化，将持续驱动公司业绩增长。

    　　1、2020 年度全年业绩表现亮眼，一季度延续高景气度2020 年度公司业绩表现亮眼，利润质量高，2021 年有望持续受益行业景气向上。2020 年公司实现归母净利润2.57 亿元，同比增长132.02%，单季度看，2020Q4 实现归母净利润0.86亿元，同比增长132.43%，环比减少2.27%；一季度看公司延续2020 年景气度，一季度实现归母净利润能0.7-1.0 亿元，同比增长411.12%-630.18%，环比增长-18.60%-16.28%。公司业绩增长主要得益于1）深层次、高粘性的优质大客户体系充分保障营收和盈利水平双向持续增长；2）产品结构优化、管理赋能。下游客户备货积极，行业景气度持续提升。

    　　同时，产品应用领域和场景不断渗透增加，除广泛应用于智能手机外，在新能源汽车、无人机、智能穿戴领域都在逐步放量并呈现良好增势。公司目前与oppo、vivo、小米、三星、传音、联想、TCL、大疆等大客户建立了长期稳定的合作关系，订单充分，产能充足，未来增长具有可见的持续性。

    　　2、LCM：公司产能充足+产品结构完善，优享行业放量+客户投产公司19 年打造了赣州高端液晶显示模组生产线，加大高端产品占比，且投资建设了年产6000万片异形全面屏二合一显示模组项目，未来将受益于1）21 年下游客户积极备货；2）面板驱动IC 紧缺+显示面板涨价，显示模组产品价格上涨；3）客户市占率提升+面板客户投产：

    　　19 年，公司终端客户HMOV 全球市占率达40%。同时，公司面板客户主要为京东方、群创光电等，其中京东方19 年全球市占率达18.9%，且多条产线于20 年投产。

    　　3、CCM：持续导入显示模组客户，公司受益于市场扩张，订单充足公司生物识别模组等产品已量产，并投资设立南昌摄像头模组工厂，年产能4800 万颗。通过导入液晶显示模组客户，公司摄像头模组产线满产，并计划新增多条产线，届时月产能将由16kk 增长到22kk，未来受益于：1）多摄催生需求：2）高清化带动单价上升；3）3D sensing为发展新趋势。

    　　投资建议：预计公司21-22 年净利润为4.50、5.41 亿元，维持21 年34 倍PE 目标，给予目标价65.30，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；产品研发不及预期；下游需求不及预期; 业绩快报、预告均为初步核算结果，以年报，一季报披露数据为准