事件： 公司发布2020 年业绩预告， 预计归母净利润2.5-3.0 亿元，yoy+126.13%-171.36%;扣非归母净利润2.0-2.5 亿元，yoy+9,652.29% -12,090.36%;基本每股收益1.20-1.44 元/股。

    　　点评：我们持续推荐国内液晶显示模组龙头同兴达，看好公司业绩表现。（1）全年业绩表现亮眼，利润质量高，符合我们的预期有望持续受益行业景气向上；（2）引入国资，优享战略资源；（3）深度绑定优质大客户，公司有望持续受益；（4）LCM与CCM 双翼齐飞，业务协同发展潜力无限。

    　　1、全年业绩表现亮眼，持续受益行业高景气

    　　公司预计全年实现归母净利润2.5-3.0 亿元，同比增长126.13%-171.36%;扣非归母净利润2.0-2.5 亿元，同比增长9,652.29% -12,090.36%。其中公司20Q4 单季度实现归母净利润0.79-1.29 亿元，同比增长113.51%-248.65%，环比变化-10.23%-46.59%。

    　　业绩增长主要得益于1）深层次、高粘性的优质大客户体系充分保障营收和盈利水平双向持续增长；2）产品结构优化、管理赋能。5G 换机热潮带来充足订单，行业景气度提升。公司产品摄线头模组高速增长，触摸一体化模组快速增长；产品应用领域和场景不断渗透增加，除广泛应用于智能手机外，在新能源汽车、无人机、智能穿戴领域都在逐步放量并呈现良好增势。公司目前与oppo、vivo、小米、三星、传音、联想、TCL、大疆等大客户建立了长期稳定的合作关系，订单充分，产能充足，未来增长具有可见的持续性。

    　　2、LCM：公司产能充足+产品结构完善，优享行业放量+客户投产公司19 年打造了赣州高端液晶显示模组生产线，加大高端产品占比，且投资建设了年产6000 万片异形全面屏二合一显示模组项目，未来将受益于1）20 年自然换机+5G 换机驱动下；2）面板驱动IC 紧缺+显示面板涨价，显示模组产品价格自7月起开始上调，涨幅在10-20%；3）客户市占率提升+面板客户投产：19 年，公司终端客户HMOV 全球市占率达40%。同时，公司面板客户主要为京东方、群创光电等，其中京东方19 年全球市占率达18.9%，且多条产线于20 年投产。

    　　3、CCM：持续导入显示模组客户，公司受益于市场扩张，订单充足公司生物识别模组等产品已量产，并投资设立南昌摄像头模组工厂，年产能4800万颗。通过导入液晶显示模组客户，公司摄像头模组产线满产，已开通18 条产线，计划另增7 条产线，届时月产能将由16kk 增长到22kk，未来受益于：1）多摄催生需求：2）高清化带动单价上升，预计20 年中国12MP 手机镜头占比达83%；3）3D sensing 为发展新趋势，预计20 年市场规模接近60 亿美元。

    　　投资建议：预计公司20-22 年净利润为3.00、4.50、5.41 亿元，维持21 年34 倍PE目标，给予目标价65.30，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；产品研发不及预期；下游需求不及预期。