核心观点：

    　　事件：视源股份发布2023 年业绩快报。2023 年，公司实现营收201.6亿元，同比下降3.94%；归母净利润13.65 亿元，同比下降34.13%；扣非归母净利润11.5 亿元，同比下降36.23%；非经常损益2.1 亿元，YoY-19.7%。

    　　收入下滑主要由于宏观环境弱修复，客户需求复苏放缓，财政预算和行业价格竞争一定程度影响教育业务；利润下滑主要由于原材料价格上涨、部分产品价格下降等，23 年综合毛利率同比下降1.84%。

    　　单季度看，23Q4，公司实现营收47.8 亿元，同比下滑3.3%，环比下滑32.2%；归母净利润3.0 亿元，同比下滑36.7%，环比下滑33.8%；扣非归母净利润2.5 亿元，同比下滑37.0%，环比下滑43.8%。

    　　分业务看，23 年部件业务受全球电视出货量下滑等因素影响，液晶显示主控板卡等相关业务收入同比下降12.37%，生活电器保持高增长，YoY+62.48%；教育业务受财政预算、价格战等影响，收入同比下降8.77%，希沃市占率进一步提升，稳居第一；企服业务收入同比增长2.13%；海外业务同比下降1.69%，但23H2 起实现增长，预计随自有品牌推进、品牌客户拓展，有望延续增长。新业务方面，计算设备和电力电子业务收入实现稳健增长。未来，公司仍将持续拓展产品矩阵，生活电器、教育PC 等产品有望进一步释放增量。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23/24 营收为201.63/216.73 亿元，归母净利润分别为13.65/18.46 亿元。公司作为板卡领域龙头，交互智能平板市占率领先，随着高职教市场的拓展，龙头地位有望进一步巩固，考虑24 年经济复苏及自身产品迭代带来增长，给予公司24 年20XPE，对应合理价值52.66 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。（1）教育信息化不及预期；（2）原材料价格波动；（3）行业渗透率提升速度不及预期。