事项：

    公司公告：公司发布2023 年半年度业绩预告，预计2023 上半年归属于上市公司股东的净利润亏损3 亿元-3.6 亿元，上年同期归母净利亏损5907.94 万元；基本每股收益亏损0.49 元-0.59 元，上年同期基本每股收益亏损0.12 元。由于2023 上半年公司养殖产能快速释放，但生猪价格持续处于低位，导致公司报告期内生猪养殖业务亏损；报告期末，由于毛猪及猪肉市场价格下跌，公司按照企业会计准则规定和谨慎性原则，对存栏的消耗性生物资产及库存猪肉计提了存货跌价准备；报告期内公司总部资产更新，产生了部分处置资产损失。

    国信农业观点：1）华统股份发布2023 年半年度业绩预告，预计2023 上半年归母净利润亏损3-3.6 亿元，其中2023Q1 亏损1.04 亿元，预计2023Q2 亏损1.96-2.56 亿元，由于公司生猪养殖出栏大幅扩张，2023H1合计出栏生猪115.3 万头，同比增长137%，2023Q2 合计出栏生猪61.9 万头，同比增长91%，叠加今年上半年生猪价格持续低位，因此2023 上半年公司业绩亏损较上年同期扩大。2）我们认为公司2023Q2 业绩表现符合预期，养猪业务稳步改善。经测算，公司二季度生猪养殖完全成本接近17.5-18 元/公斤，相对一季度完全成本略有下降，彰显其养猪业务稳步发展的向好趋势。同时公司地处浙江，二季度生猪销售均价14.5 元/公斤，商品猪单头亏损接近350-400 元，区域优势明显。3）公司是新一轮猪周期的优质成长股。养猪公司的出栏增速主要看资产负债表，华统股份在周期底部的资金宽裕，资产负债率较低，融资能力强，是未来几年出栏增速最快的企业之一。我们预计公司2023-2024 年出栏约230-240 万头、400-500万头，有望继续保持高速增长。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司有望成为新一轮周期成长股。公司产能逐月兑现，成本有望持续改善，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的核心资产，继续重点推荐。考虑到上半年猪价亏损幅度超预期，下调公司2023 年盈利预测，预计23-25 年归母净利为1.21/25.96/27.45 亿元（原预计为9.79/22.34/14.39 亿元），EPS 分别为0.20/4.28/4.53 元，对应当前股价PE 为87.8/4.1/3.9 X，维持“买入”评级。

    风险提示

    行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。