事项：

    　　公司公告：2023 年2 月份，公司生猪销售数量18.4519 万头（其中仔猪销售5.1738 万头），环比变动+14.09%，同比变动214.86%；公司生猪销售收入27,360.27 万元，环比变动2.60%，同比变动180.87%；商品猪销售均价14.8 元/公斤，比2023 年1 月份下降4.88%。

    　　国信农业观点：1）我们认为公司2 月份的生猪出栏同比及环比高增长再次证明了公司的养殖能力，2023全年月度出栏均有望维持快速增长的势头，预计公司2023-2024 年出栏约250-300 万头、400-500 万头，有望继续保持高速增长。当前公司养殖资产2023 年对应的头均市值接近3000 元/头，成长性及估值修复空间足够。2）近期猪价维持在行业成本线之下，考虑到近期二次育肥数量增多、非瘟病毒较为活跃、以及季节性消费淡季的共同影响，我们认为短期猪价有望延续下探趋势，或将进一步加速尾端产能去化，前期板块估值调整后，安全边际足够，继续看好养殖板块布局；从标的方面，华统凭借区域、后发和资金三大优势，有望成为这一轮的周期成长股之一。3）华统股份有望成为这轮猪周期出栏增速最快、超额收益明显的周期成长股。我们认为公司养殖资产应享有更高估值，出栏方面，公司在手资金充裕，后续出栏高增长的确定性较强；超额收益方面，由于浙江养殖资产具备稀缺性（浙江猪价高&散户少带来非洲猪瘟防控压力小）以及自繁自养模式下更能实现成本可控，华统股份单头生猪销售具备明显的超额收入，公司未来有望凭借地域高猪价优势，实现更高头均盈利，现金持续能力或将优于同行。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司有望成为新一轮周期成长股。公司产能逐月兑现，成本有望持续改善，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的核心资产，继续重点推荐。预计22-24年归母净利为1.13/12.69/11.20 亿元，EPS 分别为0.19/2.09/1.85 元，对应当前股价PE 为93.7/8.4/9.5X，维持“买入”评级