财报综述:1、净利润维持近30%高增。2 季度受非息收入增速放缓拖累,营收增速有小幅放缓、同比增5.8%;在优异的资产质量下信用成本保持低位,支撑归母净利润同比保持高位、增27.6%。2、单2 季度净利息收入环比增3.1%,其中息差仍保持小幅下行、主要是信贷增长不弱。用平均总资产测算的单季年化净息差为2.18%,环比小幅下降2bp。预计资产端仍有利率因素拖累,从结构看信贷占比总资产保持小幅提升;另预计存款定期化趋势延续。3、存贷结构持续优化。在1 季度开门红下2 季度单季新增26 亿,贷款占比总资产提升至61.6%的历史高位。存款2Q 单季新增46.9 亿,同比多增17.2 亿,存款占比总负债环比提升至82%。4、资产质量稳健向好,拨备水平持续提升。不良率环比下行4bp 至0.90%,继续下行至历史最优水平。拨备覆盖率进一步提升至534.2%高位。

    投资建议:公司2022E、2023E PB 0.86X/0.77X;PE 6.99X/5.72X(农商行 PB 0.69X/0.62X;PE 6.48X/5.67X),公司积极转型小微业务,零售业务板块存贷和营收贡献度持续提升,资产质量大幅优化夯实,基本面总体稳健,建议积极关注。

    注:根据快报内容,我们微调贷款定价、信用成本等假设指标,盈利预测有调整。2022E/2023E 营业收入为55.73/64.44 亿元(前值为54.93/63.52亿元),净利润为16.73/20.46 亿元(前值为15.44/17.73 亿元)。

    风险提示:宏观经济面临下行压力,银行业绩经营不及预期。