事件描述

    　　7 月14 日，公司发布2023 年半年报业绩预告，23H1 预计实现归母净利润8375 万元-9945 万元，同比增长60%-90%；实现扣非净利润7208 万元-8778 万元，同比增长80%-119%。

    　　事件评论

    　　业绩实现高增，剔除激励费用影响的单Q2 归母净利润同比实现三位数增长。基于预告计算，公司单Q2 完成归母净利润5865 万元-7435 万元，同比增长48%-87%；完成扣非净利润5194 万元-6764 万元，同比增长65%-115%。取业绩中值计算：2023H1 公司实现归母净利润9160 万元，同比增长75%，实现扣非净利润7993 万元，同比增长99%；单Q2 实现归母净利润6650 万元，同比增长68%，实现扣非净利润5979 万元，同比增长90%。2023H1 公司股份支付费用为4494.43 万元，减少了归母净利润3820.27 万元（其中Q1 影响1922.14 万元），2022H1 同期无该费用，剔除该影响的23H2 归母净利润为12980 万元，同比增长148%；单Q2 归母净利润中值约8548 万元，同比增速高达116%。

    　　公司紧抓时机快速拓展，储能温控及机房温控营收保持较快增长。大储市场方面，据GGII数据，用于电力储能的储能电池2023H1 出货量约为72GWh，同比增长140%，维持高景气；IDC 方面，运营商继续加大算网支出，同时，受益于政策松绑及AI 的爆发，互联网厂商需求回暖，行业基本面持续好转，公司所处两大重点行业需求均保持增长。公司抓住时机持续加大市场拓展和新品开发，2023H1 发布了储能专用SoluKing 液冷工质2.0、XSpace 冷力方微模块数据中心、XRow 4.0 列间空调等多款新品，带动储能温控及机房温控等产品同比均保持较快增长。此外，公司中标了“中央国家机关2023 年度机房空调框架协议采购”、“中国移动2023 年至2024 年冷冻水型机房专用空调集采”、“中国电信2023 年冷冻水型机房专用空调集采”等项目，为后续机房温控业务提供了营收支撑。

    　　大宗商品价格回落+经营管理改善+降本增效，盈利能力进一步提升。2022H1 铜、铝等大宗商品价格处在高位，受益于价格回落，叠加持续改善经营管理，优化各项降本增效措施，公司毛利率水平有所提高。费用端，得益于规模效应起效、费用管控加强、平台能力显现，剔除股份支付费用的影响后，公司期间费用率呈现同比下降。展望后续，伴随公司产品持续起量，规模效应或更加显著；叠加公司平台化能力优势，盈利能力有望进一步提升。

    　　投资建议及盈利预测：2023H1 公司业绩实现高增，剔除激励费用影响的单Q2 归母净利润同比实现三位数增长。电力储能维持高景气，IDC 需求回暖，公司所处两大重点行业需求均保持增长。公司抓住时机加大市场拓展和新品开发，储能温控及机房温控等产品同比保持较快增长。公司还中标了多个机房空调项目，为后续业务提供了营收支撑。此外，得益于大宗商品价格回落、经营管理改善、平台化优势等因素，公司盈利能力进一步提升。

    　　在储能、AI 高景气背景下，公司算力+储能双增长曲线不断清晰，后续增长具备较强确定性。预计公司2023-2025 年归母净利润为3.72 亿元、5.06 亿元、6.95 亿元，对应同比增速33%、36%和37%，对应PE 49、36、26 倍，重点推荐，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、数据中心市场需求回升不及预期；

    　　2、储能温控市场竞争加剧。