本报告导读：

    公司2023Q1业绩符合预期，随着数据中心液冷渗透率持续提升，储能温控加速放量，公司业绩有望大幅增长。

    投资要点：

    维持增持评 级。公司2023Q1 实现营收5.27 亿元（同比+31.81%），归母净利0.25 亿元（同比+97.84%），扣非归母净利0.2 亿元（同比+133.31%），业绩符合预期。维持2023-25 年EPS 为0.89/1.14/1.44元，考虑到储能温控业务放量超预期，算力设备液冷渗透率加速提升，给予2023 年56 倍PE，上调目标价至49.84 元（原41.83 元），增持。

    数据中心液冷渗透率持续提升。在AI 算力设备以及数据中心机房的高热密度趋势和高能效散热要求的双重推动下，液冷技术有望加速导入。公司已推出针对算力设备和数据中心的 Coolinside 液冷机柜及全链条液冷解决方案，依靠液冷“端到端、全链条”的平台化布局，沉淀了一大批IDC 运营商、互联网头部公司、通信运营商等客户，数据中心液冷渗透率提升有望带来业绩大幅增长。

    储能温控加速放量。公司在国内储能温控行业处于领导地位，2022 年11 月，公司发布 BattCool 储能全链条液冷方案 2.0，2023 年4 月公司发布储能专用SoluKing 液冷工质2.0，不断丰富储能产品，在储能温控需求持续旺盛的背景下，公司储能温控业务有望保持高增长。

    盈利能力逐步提升。2023Q1 公司毛利率为32.73%（同比+5.35pct），净利率为5.41（同比+2.53pct），主要由于原材料大宗商品价格回落，叠加公司采取一系列降本优化措施所致，随着高毛利的液冷产品占比持续提高，公司盈利能力有望稳步增长。

    风险提示：储能温控下游需求；产能释放不及预期。