2022 年业绩超预期

    　　公司发布2022 年年报， 2022 年实现营收29.23 亿元，同比增长31.19%；归母净利润2.80 亿元，同比增长36.7%；扣非后归母净利润为2.55 亿元，同比增长37.34%；基本每股收益0.64 元/股，同比增长33.33%；公司拟以总股本43.46 百万股为基数，每 10 股派发现金1.90 元（含税），送红股0 股（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增3 股。

    　　积极参与数据中心与算力设备行业。“新基建”和“碳中和”依旧是数据中心行业的两大背景主题。公司的产品直接或通过系统集成商提供给数据中心业主、IDC 运营商、大型互联网公司、通信运营商，历年来公司已为腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信、中国联通等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统。在一些数据中心建设项目中，公司在向客户提供温控节能系统的同时，还可能根据项目情况提供模块化数据中心系统、数据中心基础设施等整体方案和集成总包服务。

    　　储能温控业务快速增长。公司是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商，长年在国内储能温控行业处于领导地位，也是众多国内储能系统提供商的主力温控产品供应商。随着“双碳”目标的展开，储能电站的建设需求已迎来持续高速增长。在原有风冷系列机柜空调基础上，公司在 2020 年推出系列的水冷机组并开始批量应用于国内外各种储能应用场景。2022 年 11月 3 日，公司发布 BattCool 储能全链条液冷解决方案 2.0 从整体方案、全链条、全方位、全场景、多维度升级了系统性能和运维效率，进一步丰富了产品环节，提升了竞争优势。公司借助在储能行业的品牌优势和客户基础，持续地积极拓展国内外客户并取得显著成效。报告期内公司来自储能应用的营业收入约 8.5 亿元，约为上年度的 2.5 倍，对公司业务的贡献在显著提升。

    　　业绩超预期。公司数据中心温控和储能温控业务都超预期，进一步证明在精密温控行业的龙头位置。

    　　投资建议

    　　我们看好公司长期发展，修改盈利预测为： 2023-2025 年营业收入为41.60/58.02/79.86 亿元；2023-2025 年预测归母净利润分别为4.03/5.70/8.06 亿元；2023-2025 年对应的EPS 为0.93/1.31/1.85 元。公司当前股价对应的PE 为38/27/19 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。