事件：公司发布2021 年年报、2022 年一季报。2021 年，公司实现营业收入22.28 亿元，同比增长30.82%；归母净利润2.05 亿元，同比增长12.86%；扣非归母净利润1.85 亿元，同比增长19.14%。2022 年第一季度，公司实现营业收入4.00 亿元，同比增长17.10%；归母净利润1268.62 万元，同比减少59.26%；扣非归母净利润863.21 万元，同比减少69.35%。

    点评：1、原材料成本上涨，毛利率短期承压。2021 年，受部分原材料成本上升、上游供应链交付、出口物流等不利因素影响，公司营收及业绩增长稳健。其中，公司机房温控节能业务营收同比增长38.16%至11.98 亿元，公司在微模块、机房集成总包等方面的项目增多，推动公司扩大收入规模，提高客户粘度。集成类业务毛利水平波动较大，受产品销售结构变化、部分原材料成本上升等因素影响，机房温控节能业务毛利率同比下降4.51pct 至23.37%。公司机柜温控节能业务营收同比增长75.36%至6.63 亿元，其中来自储能应用的营业收入为3.37 亿元，约为2020 年的3.5 倍，来自超级快速充电桩、智能制造等应用领域的业务也增长迅速。在高毛利率储能温控收入占比提升的带动下，机柜温控节能业务毛利率同比提升4.06pct 至33.22%。公司期间费用管控良好，销售费用率同比下降1.62pct至7.82%，管理费用率同比下降0.63pct 至3.92%。

    风险提示：行业竞争加剧；原材料价格上涨致毛利率承压；新业务拓展进度不及预期。