事件：弘亚数控披露2023 年半年报，公司上半年实现营收13.32 亿元，同比+26.75%，归母净利润3.08 亿元，同比+24.26%，扣非归母净利润2.95 亿元，同比+58.46%。Q2 单季度实现营收7.43 亿元，同比+46.42%，归母净利润1.85亿元，同比+30.47%，扣非归母净利润1.79 亿元，同比+104.49%。业绩超预期！

    上半年增长动能主要来自国内中小家具企业设备更新。今年以来，随着家具设备进入更新周期，国内中小家具企业对于高性价比的数控设备及工段智能化生产线迭代需求明显提升，公司作为龙头企业，过去几年不断沉淀技术，推出高性价比的数字化、智能化产品，抓住了下游的更新需求，实现营收再创新高。

    从内外销来看，上半年公司内销9.7 亿，同比+34.2%，占比提升4.1pcts，达到72.7%；外销3.6 亿，同比+10.3%，占比下降4.1pcts 至27.3%。外销基本符合预期，去年因内销下滑较多，占比提升幅度较大，长期来看30%左右的占比是合理水平。

    毛利率提升主要来自原材料和标准零部件成本下降、人民币贬值。公司上半年毛利率33.02%，同比+2.42pcts，Q2 单季度33.74%，同比+3.05pcts，环比+1.63pcts。提升原因是1）钢材等原材料成本下降；2）公司增加了标准零部件的供应商，相对议价能力提升；3）海外收入以欧元和美元结算，汇率上半年利好公司。

    净利率下降主因去年同期非经较高，扣非净利率仍实现高增。公司上半年净利率为23.20%，同比-2.32pcts，Q2 单季度24.97%，同比-6.82pcts，环比+4.02pcts。去年同期公司收到四川丹齿的搬迁补充，因此非经较高，上半年扣非后净利率同比+4.44pcts。上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为1.44%/3.18%/-0.19%/3.20%，期间费用率合计4.43%，同比-1.36pcts。

    维持“强烈推荐”投资评级。弘亚受益于扩品类+全球化+需求自动化升级，多年来专注本行业，横向纵向延伸，有望持续提升市占率，我们上调利润预测，预计23 年营收为26 亿，同比增长21%；归母净利润为5.5 亿，同比增长20%，对应的PE 仅13 倍，在政策面向好的背景下，有望迎来估值和业绩的双击，维持强烈推荐！

    风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、产能过剩风险。