核心观点：

    　　公司发布2020 年年报及2021 年一季报。弘亚数控2021 年4 月29日晚间发布2020 年年报及2021 年一季报，2020 年实现营业收入16.89 亿元，同比增长28.85%；归母净利润3.52 亿元，同比增长15.79%；21Q1 实现营业收入5.1 亿元，同比增长70.85%；归母净利润1.11 亿元，同比增长136.48%。

    　　业绩增长自20Q2 持续加速，单季净利润不断创新高。2020Q2 公司从疫情中恢复以来，尤其是2020 年下半年以来受益于地产竣工回暖和进口替代，以及公司新厂房建成投产，2020 年单季营业收入与净利润不断突破历史高位；2021 年一季度收入保持在2020Q4 的历史新高水平，归母净利润再度创下新高。其中，家具企业对高端数控家具机械市场需求更大，需求增长更加稳健，2020 年公司封边机、数控钻产品收入规模分别同比增长24.18%和31.64%。

    　　新品持续推出，产能逐步提升，业绩高增长有望持续。在下游需求低迷期，公司通过不断推出新品保持自身的业绩增长与市占率的不断提升。

    　　2020 年公司继续保持同比增速33%的研发投入，推出柔性封边机、通过式钻孔中心等适用于柔性定制生产的高端机型，新产品销售贡献不断提高，且计划在2021 年下半年推出全自动木门生产线。此外，高端设备的产能将逐步释放，玛斯特项目已于2020 年四季度陆续投入使用，开拓路关键零部件新建扩产基地亦于2020 年底竣工投产，公司业绩高增长有望持续。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司21-23 年EPS 分别为2.22/ 3.00/ 3.82元/股，对应PE 分别为23.1/ 17.1/ 13.4 倍。维持前次合理价值63.63元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：家具需求不及预期；新产品研发不及预期；海外疫情扩散。