公司发布业绩快报，全年净利润达4.76 亿元/+17%，略超预期。同时，1Q21延续高增，公司预计1Q21 净利润较1Q20/1Q19 增长50%-60%/12%-20%，看好公司全年维持亮眼业绩。维持2021-22 年EPS 预测为1.05/1.28 元，维持“买入”评级。

    4Q20 净利润增长34.74%。公司发布业绩快报，2020 年全年营收为19.38 亿元/+6.14%，收入略低于预期，归母净利润为4.76 亿元/+17.18%，净利润率为24.56%/+10.26pcts，净利润超预期，我们认为主要系四季度自有渠道（直营、电商、直播等）销售增加所致。其中4Q20 实现营收5.62 亿元/+11.95%，归母净利润1.28 亿元/+34.74%，净利润率22.78%/+19.99pcts。

    一季度延续快速增长，较1Q19 增长12%~20%。公司预计1Q21 可实现归母净利润1.46~1.55 亿元，较1Q20 增长50%-60%（1Q20 受疫情影响较大，线下店多数时间均未营业），较1Q19 增长12.10%-19.57%。一季度延续优秀的业绩表现。

    新品持续推出，第三期员工持股计划进一步调动员工积极性。1）1Q21 公司进一步加深与故宫宫廷文化的联名系列，推出“福禄寿”春夏新品，宣扬传统文化，积极把握国货崛起浪潮；2）截至2021 年2 月27 日，公司第三期员工持股计划股票购买完成，本次持股计划共成交6,494,626 股，占公司总股本 1.24%，覆盖员工达1320 名，均价16.93 元，成交金额为1.1 亿元，锁定期12 个月。员工持股计划有利于提升团队凝聚力，进一步调动积极性。

    风险因素：局部疫情反复影响线下门店销售、存货积压风险、渠道扩张不计预期等。

    投资建议：公司发布业绩快报，2020 年全年净利润达4.76 亿元/+17%，略超预期。同时，1Q21 延续高增，公司预计1Q21 净利润较1Q20/1Q19 增长50%-60%/ 12%-20%，看好公司全年维持亮眼业绩。维持2021-22 年EPS 预测为1.05/1.28 元，维持“买入”评级。