事件

    贝肯能源发布2017 年第三季度报告，该季度营业收入18757 万元，同比下降3.3%；归属于上市公司股东的净利润3018 万元，同比增长29.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2765 万元，同比增长20.6%。

    前三季度营业收入39233 万元，同比增长11.3%；归属于上市公司股东的净利润4842 万元，同比增长32.8%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4531 万元，同比增长42.7%。

    公司预计2017 年全年实现归属于上市公司股东的净利润在6887 万元至8765万元之间，同比增长10%至40%。

    点评

    上游投资增长，钻井最先获益。公司2017 年营业收入和净利润由降转增，前三季度营收同比增长11.3%，归属于上市公司股东的净利润同比增长32.8%。

    上半年中石油上游实际资本支出增长15%左右，带动油气富集地区新疆更高的油气开发投资。公司主营业务钻井集中在新疆油田，受益靠前且更为明显。

    主营业务钻井拓展到海外。2017 年7 月公司中标乌克兰天然气钻采公司3 年钻井工程服务项目，4 个区块合计4 亿元人民币的合同额，为公司首次将主营业务拓展到海外，预计公司在未来两年随着行业复苏将在“一带一路”战略地区有更多油田服务订单。

    维持贝肯能源“增持”评级

    公司国内业务显著增长，超过中石油上游资本支出增长率，并且通过市场化手段首次将主营业务钻井拓展到海外，预计2017-2019 年营业收入分别为5.44、6.98、8.82 亿元，实现EPS 分别为0.67、0.81、0.94 元/股，对应PE 分别为41、34、29 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：OPEC 限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。