24H1 收入增速较快，利润受电池结构件业务拖累和胜股份发布半年报，2024 年H1 实现营收14.06 亿元（yoy+21.45%），归母净利2986.85 万元（yoy-43.80%）。其中Q2 实现营收6.96 亿元（yoy+11.04%，qoq-2.06%），归母净利1281.23 万元（yoy-55.14%，qoq-24.88%）。考虑到公司把握手机等产品换代增长机会，我们上调消费电子业务收入增速假设；考虑到新能源汽车市场竞争激烈，我们下调汽车部件业务毛利率假设。预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.62、0.90、1.23元（前值0.87、1.14、1.33 元）。可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为17 倍，考虑到公司业务布局具备先发优势，深度配套头部客户，给予公司24 年24 倍PE，目标价14.98 元（前值16.62 元），维持“增持”评级。

    　　电池结构件毛利率下滑拖累公司24H1 盈利水平公司24H1 实现营收14.06 亿元，同比+21.45%。分业务来看，24H1 分汽车部件/电子消费品/耐用消费品分别实现收入9.09/2.78/0.97 亿元,同比+19.63%/+24.38%/+7.18%；毛利率分别7.84%/19.86%/21.58%，同比-10.43/+6.11/+6.89pct 。公司24H1 实现毛利率/ 净利率/ 期间费用率11.64%/2.14%/11.49%，同比-5.75/-2.49/-1.25pct。公司24H1 归母净利润下降主要系在行业竞争加剧背景下，公司新能源电池结构件产品的毛利率大幅下滑所致。

    　　消费电子业务积极把握行业结构性增长机遇

    　　公司消费电子业务的主要产品包括消费电子板材、精密结构件、外观结构件，客户包括富士康、比亚迪电子、瑞声科技等。由于全球科技巨头每年定期推出换代产品，消费电子行业每隔一段时间就对高强度、高亮度、优导热性、高弹性模量、优电磁性的铝合金消费电子结构件有迭代需求。公司凭借自身的技术竞争力，积极把握结构性增长机遇，我们看好下半年该业务加速放量，为公司业绩增长赋能。

    　　静待新能源电池结构件业务毛利率修复

    　　公司新能源汽车领域业务的主要产品包括电池下箱体、电池下箱体配件、模组结构件、电芯外壳等电池结构件产品，以及防撞梁、底盘门槛梁等车身结构件产品；客户包括宁德时代、广汽埃安、比亚迪等。公司与下游客户深度合作电池集成方案，有望受益于CTC、滑板底盘渗透率提升。对于下半年，我们预计随着开工率的提升，公司该业务的盈利能力有望实现提升。

    　　风险提示：新能源汽车出货量不及预期，公司订单意外流失，行业竞争加剧。