公司公布2021 年报： 公司2021 年营收/归母净利润/扣非净利润分别为24.1/2.06/2.03 亿元，同比+62.36%/173.42/195.86%；其中Q4 营收/归母净利润/扣非净利润分别为8.48/0.80/0.78 亿元，分别环比+38.05%/59.34%/56.32%，业绩超预期。

    　　Q4 毛利净利快速提升，托盘业务规模优势凸显：Q4 毛利率为22.3%，环比+3.3pct；净利率9.8%，环比+1.4pct，主要系电池Q4 快速上量，全年电池箱体业务出货30.28 万台，同比+121.31%，规模效应带动盈利能力快速提升。

    　　公司领先布局CTP2.0 箱体，产品结构持续改善，单价快速提升。

    　　CTP2.0 对电池箱体提出了更高的精度要求，公司利用FDS 技术积极投入CTP2.0 箱体研发，保持行业领先地位。20-21 年公司电池托盘单价从1800 元提升至2300 元，我们预计22 年CTP 渗透率将从12%提升至20%，公司出货结构持续改善。

    　　供需两旺，电池箱体业务成为公司核心支柱产业。主营业务中，21 年汽车零部件业务占比已超过传统业务，其中公司箱体类业务占汽车零部件业务近60%。需求端：宁德时代+蔚小理产量、电池能量密度提升带动CTP 需求快速增加；供给端：公司加快推进了在广东中山、安徽马鞍山等地的新能源汽车高端部件项目建设，预计22 年电池箱体业务出货超60 万台，同比继续翻番。

    　　盈利预测：预计公司2022、2023 年归母净利润3.15、4.75 亿元，对应当前股价的PE 为15、10 倍。

    　　风险提示

    　　新能源车销量不及预期；原材料上涨造成盈利能力减弱。