事件：公司发布关于推动落实“质量回报双提升”行动方案公告，具体举措：

    　　聚焦主业，坚持技术驱动发展；双轮驱动发展战略落地，助力企业保持高质量发展态势；积极拓展客户，致力于成为“全球药品研发生产的合伙人”。我们认为，公司落实“质量回报双提升”行动方案，加速布局战略新兴业务快速发展，未来将开启技术+服务+产品发展战略，持续保持高质量发展态势。

    　　剔除大订单影响主业持续增长，盈利能力稳定提升。公司业绩持续健康增长，营收从2016 年的11 亿元增至2022 年的102.6 亿元，年均复合增长率达45%，归母净利润从2016 年的2.5 亿元增至2022 年的33 亿元，年均复合增长率达53.5%。截至2023 年9 月30 日，公司扣除大订单营业收入同比增长24.5%。

    　　分季度看，2023Q3 实现营收17.6 亿元（-36.4%），我们预计主要系大订单收入增速放缓所致；实现归母净利润5.2 亿元（-46.6%），扣非净利润4.7 亿元（-52.5%）；2023Q1-3 公司整体毛利率54.1%（+7.2pp）。

    　　新兴业务多点开花，打开长期发展天花板。2023Q1-3公司小分子CDMO 业务收入55.7 亿元（-22%，剔除大订单影响后+25.5%）；新兴业务收入8.1 亿元（+21.1%）。公司积极开拓新兴业务领域，已将小分子CDMO服务能力扩展至更多类别新药，如多肽、寡核苷酸、单抗、ADC及mRNA 及其他服务范围，包括化学大分子CDMO、临床CRO、制剂CDMO、生物大分子CDMO、合成生物技术等新兴业务，加速布局战略新兴业务快速发展，持续高质量发展态势。

    　　积极推行回购及分红方案，彰显公司信心。2022 年9月2日公司股东大会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，累计以集中竞价交易方式回购公司股份约522.93万股，占公司A 股股本的1.53%，合计成交金额7.99 亿元；公司2024年1月31 日第四届董事会第四十四次会议审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A 股股份，资金总额将不低于人民币6 亿元（含）且不超过12 亿元（含），该议案2024 年2月29 日公司临时股东大会审议通过；公司上市以来每年现金分红金额约占当年归属于上市公司净利润20%左右，2016-2022 年度累计现金分红达13.69 亿元（不含回购金额），提升公司价值，维护市场信心。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025 年EPS 分别为6.32 元、4.28 元、5.27 元，给予2024 年28X PE，对应目标价为119.84 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：订单数量下滑或波动、产能投运不及预期、业务拓展不及预期、公允价值波动等风险。