事件：2022 年8 月25 日公司发布了2022 年半年度报告，2022H1 公司实现营收50.41 亿元，同比增长186.40%；实现归母净利润17.40 亿元，同比增长305.31%，业绩持续高速增长。

    　　2022H1 归母净利润同比增长305.31%，业绩持续高速增长：

    　　收入端，2022H1 公司实现营收50.41 亿元，同比增长186.40%。其中，临床阶段CDMO、商业化阶段CDMO、新兴服务业务分别实现营收9.68 亿元、36.76 亿元、3.93 亿元，分别同比增长16.73%、366.79%、173.86%。利润端，2022H1 公司实现归母净利润17.40 亿元，同比增长305.31%，得益于重大订单的快速交付，公司业绩持续高增长。

    　　各阶段项目数量均持续增长，小分子CDMO 业务发展依旧稳健：

    　　截止至2022H1，公司小分子CDMO 业务临床前/临床早期、临床III期、商业化阶段项目数量分别为172 个、48 个、34 个，分别同比增长49.57%、33.33%、21.43%。公司小分子CDMO 业务各阶段项目持续增长且项目覆盖KRAS、3CL、JAK、TYK2 等20 多个热门靶点，为公司持续获得重磅药商业化订单提供充足的项目储备。

    　　新兴业务在手项目越发丰富，其蓬勃发展之势有望延续：

    　　2022H1 化学大分子、制剂业务、临床研究服务等业务收入分别同比增长210.74%、79.41%、242.02%，新兴业务整体保持快速发展的态势。

    　　其中，2022H1 化学大分子业务、制剂业务、临床研究服务新承接或新签署项目分别为50 项、100 项、170 项；生物大分子CDMO 业务目前在手订单超过2.6 亿元。新兴业务项目储备日渐丰富，其蓬勃发展之势有望延续。

    　　投资建议：我们预计2022-2024 年公司分别实现净利润25.84 亿元、28.45 亿元、31.45 亿元，分别同比增长141.7%、10.1%、10.6%；给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：订单增长不及预期、新产能投产不达预期、汇兑损益影响、新兴业务进展不及预期等。