投资要点：

    　　维持增持评级。公司公告2021年三季报，2021Q1-Q3营收29.23亿元，同比增长40.34%;归母净利润6.95亿元，同比增长37.26%;扣非归母净利润5.96亿元，同比增长30.58%.Q3单季度收入11.63亿元，同比增长42.34;归母净利润2.66亿元，同比增长39.30%;扣非归母净利润2.44亿元，同比增长35.65%,业绩符合预期。维持2021-2023年EPS 预测为4.06、5.47、7.2.5元，维持目标价437,93元，对应2022年PE 80X,维持增持评级。

    　　收入维持高增长，先行指标持续高景气，剔除汇率波动影响，2021Q1-Q3营收同比增长50.45%。预计小分子CDM0业务维持高增长，化学大分子、制剂板块等新兴业务贡献业绩增量。202103季末相比2020年末：预付款项同比增长254.69%;合同负债同比增长126.15;存货同比增长49.13%;在建工程同比增长99.01%,先行指标维持高景气。收购医普科诺，推进CDMO及CRO一体化布局。2021年10月，公司全资子公司凯诺医药以自有资金1.36亿元收购医普科诺100%股权，医普科诺致力于为药企及CRO公司提供从方案设计到CRF设计、EDC创建、数据清理与集成到临床试验报告撰写与数统等专业服务，此次收购将助力子公司凯诺医药打造技术引领型临床CRO企业，加强公司临床研究服务板块业务布局，完善一站式CDMO及临床CRO服务。催化剂：订单进展超预期，制剂、大分子等新业务快速拓展。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险。