投资要点

    　　 公司是一家主要从事精密清洗设备的研发、设计、生产与销售的企业。经过十多年的发展，公司目前形成了以精密清洗设备为核心，电镀设备和水处理为两翼的业务格局，不仅有利于提升公司主营业务精密清洗设备业务的客户服务能力，还有利于提升公司整体竞争力，分散公司经营风险。

    　　 公司主营业务发展稳健，产能利用较为稳定。公司关键设备的开动率在65%以上，2016 年上半年实现营业收入1.52 亿元，同比减少7.47%，其中50%以上来源于精密清洗设备，35%以上来自电镀设备和水处理设备。

    　　 精密清洗设备的下游行业几乎囊括了所有工业领域，市场空间超百亿。精密清洗设备行业的下游行业不仅包括快速发展的消费电子行业、平板显示行业、光伏行业等新兴行业，也包括传统的汽车零部件、核工业、装备制造、石油化工、有色金属等行业。受益于应用领域不断拓宽，精密清洗设备的上行空间仍然很大。2006 年以来国内精密清洗设备市场年均复合增长率达到24%，2012 年市场规模近200 亿元。

    　　 盈利预测和估值：按发行后的股本计算，我们预测公司2016-2018 年EPS分别为0.43、0.48、0.54 元，分别同比增长8.60%、12.02%、12.46%。参照可比公司的估值，同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，我们认为给予公司2016 年30——40 倍PE 较为合理，合理股价为12.90——17.20元。首次覆盖，暂不给予评级。

    　　 风险提示：下游客户固定资产投资放缓的风险；新业务扩展不及预期；市场竞争加剧的风险。