事件：

    公司公告终止重大资产重组，同时承诺1 个月内不再筹划重大资产重组。根据公告，本次重大资产重组交易对方为好帮手旗下江西好帮手。

    首次覆盖给予买入评级，目标空间40%

    我们认为，市场对于公司前装爆发性认识不足。我们预计2016-2018 年EPS为0.32/0.66/0.92。考虑智能驾驶舱行业平均估值水平和公司次新股属性，我们首次覆盖给予公司增持评级，目标价60 元，对应2018 年65X。

    尽管此次主动终止，但公司外延预期反而得到强化

    此次重组停牌前，根据我们与市场的沟通，市场认为公司外延决心不强，上市后并不会马上开启外延。停牌前公司股价的上涨，也多为同期次新股逻辑的催化。此次重组尽管失败，却彰显了公司积极外延的决心。因此，尽管此次主动终止，但公司外延预期反而得到强化。考虑行业资本化加速的大背景，我们预计公司后续外延落地非常值得期待。

    受益行业高增长，公司前装业务乐观预计数倍增长

    受益前装渗透率提升和国产化替代两大趋势加速，前装车机国产行业未来两年有望保持实现50%以上增速。这从行业龙头德赛西威披露数据，即2014~2015 年“车载信息系统”60%以上增速，可以得到佐证。

    路畅科技2012 年开始布局前装市场，目前成功进入丰田、吉利、众泰等国内外车厂的前装渠道。考虑公司较小体量，我们认为公司前装业务乐观有望实现数倍增长。根据产业调研，公司2017 年前装订单有望加速落地。

    智能驾驶舱大概率成为2018 年国产自主标配，公司显著受益

    智能驾驶舱将重新定义人机交互，对于ADAS 和新能源车型已成为必备。根据我们的测算，智能驾驶舱相对传统车机蕴含五倍弹性空间，产品单价超过7000 元。根据产业调研，目前国产自主品牌预研的车型（10~15 万）智能驾驶舱液晶仪表部分已成为标配。

    面临智能驾驶舱的新蓝海，车机厂商其有望以车机为切入点实现产品线延伸。公司在五年战略规划中旗帜鲜明提出智能驾驶舱，我们判断公司在产品研发和客户拓展方面已有积累，有望显著受益于产业浪潮。

    风险提示：公司前装订单落地进程低于预期；公司外延进程低于预期