公司在车载导航系统领域处于国内领先地位

    　　路畅科技作为一家集产品研发、生产和销售于一体的民营高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、软件企业，是行业内较早从事车载导航娱乐产品及系统研发和生产的企业，拥有基于 WINCE、Android系统平台的畅新、畅安、畅云自主品牌系列产品、独具特色的北斗/GPS双模导航产品、自主车联网服务产品平台。公司致力于为人们创造安全、便捷、舒畅的移动驾驶空间，是我国车载导航娱乐与汽车移动互联网领域的领先企业。

    　　车联网迎政策利好，前装是发展趋势，后装市场空间广阔车联网利好不断，政策不断进入“深水区”。 前装相比后装优势明显，能够获取车辆核心数据，实现车辆远程监控、远程控制、安全监测等后装无法实现的功能。顺应汽车智能化浪潮，车厂为了提高竞争力，渐渐对车联网前装持积极态度，前装是趋势。后装市场受益于汽车保有量巨大，未来市场广阔。目前我国的后装导航市场份额远高于前装。预计未来几年内，后装车载导航产品仍将占据我国车载导航市场的主导地位。

    　　公司竞争优势明显，资本将助力核心竞争力进一步增强公司的主营业务突出，具有良好的盈利能力和持续发展能力。毛利率基本保持稳定，财务稳健。公司专注于专车专用车载导航信息终端的研发，技术实力行业领先，拥有先进的制造体系。长期致力于销售渠道建设，构建了完善的销售体系。募集资金主要投向100 万台汽车导航仪郑州生产基地项目，通过扩大生产场地、建设现代化的自动生产线，公司核心竞争力将进一步增强。

    　　主要风险因素：（1）经营业绩持续下降风险（2）产品被替代风险；（3）单一产品经营风险；（4）技术开发风险

    　　合理估值区间为40-52 元。预计公司2016-18 年EPS 分别为0.40、0.49和0.64 元。我们认为可给予公司16 年100-130 倍PE，对应合理价值区间为40-52 元。本次IPO 对应发行理论价格为5.49 元。