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吉宏股份(002803)机构评级研报股票分析报告

 
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吉宏股份(002803)2023年三季报点评:跨境电商延续复苏态势 AIGC助力内部降本增效

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2023-10-23  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:23 年前三季度,公司实现营收49.3 亿元,同比增长25.3%;实现归母净利润3.21 亿元,同比增长61.4%。23Q3,公司实现营收17.86 亿元,同比增长35.82%;实现归母净利润1.31 亿元,同比增长57.41%;利润落在业绩预告上限。

      跨境电商业务延续复苏态势,数字化助力效率提升:23Q3,公司营收实现高速增长。跨境电商方面,业务延续复苏态势,消费者购买力持续提升,订单规模和利润较上年同期均增加。且公司借助AI、ChatGPT 等前沿技术融合跨境社交电商应用场景,逐步推出电商文本垂类模型ChatGiiKin6B、电商智能设计与素材生成垂类模型 GiiAI 和智能投放助手 G-king,助力公司实现降本增效。

      包装业务受益于原材料价格下降及客户增量。23Q3,公司包装业务盈利能力提升,我们认为主因:1)原材料价格相对较低,对公司利润有所贡献;2)公司头部客户订单稳定,部分快消品客户对包装的需求随品牌发展持续提升,贡献增量。我们认为,随消费品品牌向上发展,公司工艺设备、服务持续升级,包装业务有望持续稳定发展。

      利润率同比提升,盈利能力持续增强:23Q3,公司毛利率为47.94%,yoy+6.51 pct;我们认为主要系由于海外消费者购买力提升,经营杠杆随收入恢复体现影响。同时包装业务精益管理效能、运营效率,盈利能力不断提升。费用率方面,23Q3 销售费用率34.5%,yoy+6.13pct;管理费用率2.69%,yoy-0.39pct;研发费用率1.96%,yoy-0.99pct。

      盈利预测与投资评级:AI+电商应用场景广泛,对产业链的玩家将带来体验和效率的提升。吉宏股份为东南亚跨境社交电商龙头,持续受益于海外复苏态势,且 AI 将推动公司运营效率及转化率提升,我们调整此前盈利预测,将公司 2023-2025 年归母净利润从4.0/5.7/7.0 亿元调整至4.4/5.4/6.3 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:市场竞争风险,原材料价格波动风险,AI 技术及应用发展不及预期。

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