本报告导读：

    前三季度业绩延续高增，公司深耕RCEP、拥抱AIGC，看好跨境电商高歌猛进；包装业务有望受益新消费品牌联名。

    投资要点：

    维持增持。维持预测公司2023-25年EPS为1/1.31/1.63元增速107/31/24%；维持目标价27.5 元，维持增持。

    公司披露前三季度业绩预告：1)前三季度归母净利3.15~3.23 亿元同增58.3~62.5%，扣非2.98~3.06 亿元同增64.7~69.3%；Q3 归母净利1.25~1.33亿元同增50~60%，扣非1.21~1.3 亿元同增54.7~65.3%；2)时间序列对比，Q1/2 归母增速分别64.3/64.3%，扣非增速分别66.2/76.3%；3)拆分看，我们预计跨境电商继续保持约翻倍增长；4)前三季度高增因：①跨境电商受益目标市场延续复苏态势，消费者购买力提升，且数字化驱动战略提效；②包装业务实施集团精细化管理，运营效率和盈利能力持续提升。

    受益一带一路+RCEP，数字化驱动跨境电商提效。1)公司深耕RCEP 地区，积极推动中东等地区业务布局，看好日均单量、客单价维持亮眼表现；2)公司持续践行创新赋能，已累计投入超1.5 亿元研发费用持续迭代升级自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已迭代至第三代Giikin3.0；借助AI、ChatGPT 等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，逐步推出ChatGiiKin-6B、GiiAI 和G-king，赋能提质增效；3)半年度拟向全体股东每10 股派发现金红利2 元(含税)。

    品牌联名步入新阶段，包装业务望受益瑞幸“酱香拿铁”等。1)新消费品牌热衷品牌联名，一方面更好贴近年轻消费者的兴趣点、另一方面推动品牌创新升级及变现；2)如瑞幸与茅台联名的“酱香拿铁”首日单日销量超542 万杯、销售额超1 亿元；3)公司包装业务实力位居行业前列，主要客户为快消品行业龙头，如2018 年起与瑞幸咖啡战略合作、提供包装印刷设计服务，将受益“酱香拿铁”等品牌联名事项，望迎业绩向上。

    风险提示：技术应用不及预期、其他电商平台的冲击等