事件概述

    　　瑞幸咖啡官方披露，与贵州茅台联名产品“酱香拿铁”刷新单品记录。该产品首日销量超542 万杯，单品销售额超1 亿元。根据吉宏股份互动易回复，公司自2018 年开始与瑞幸咖啡合作，为其提供包装印刷设计服务。

    　　国内包装印刷TOP5 企业，上半年净利润增长23.76%

    　　在2022 年印刷经理人杂志发布的“2022 中国印刷包装企业100 强”中，公司位列第五，已成为国内包装印刷行业最具竞争力的企业之一。公司以平面设计、方案优化、营销策划切入消费者日常生活的快消品包装市场，为客户提供包括“营销策划+设计/方案优化+生产制造+运输配送+销售”集成化的一站式服务，主要客户均为食品、餐饮、饮料、日化等快消品行业细分领域龙头企业，包括国内乳业/日化龙头、国际连锁餐饮企业、国内外著名咖啡品牌企业等。2016 年至2022 年，公司包装业务营业收入从5.7 亿元增加至19.83 亿元，扣非净利润从0.34 亿元增长至近1 亿元。2023 年上半年，公司包装业务实现营业收入9.90 亿元，同比下降2.23%，在营收规模下降情况下，归母净利润为5984.63 万元，同比增长23.76%，全年净利润有望破1 亿元，包装业务毛利率比去年同期提升3.17pct 至17.95%，主要是由于运营管理、经营效率的不断提升。

    　　“酱香拿铁”式精细化运营有望提升头部品牌变现，上游包装印刷供应商将受益

    　　根据尼尔森IQ 数据，2023 年上半年，快消市场进入重塑期，快消品市场全渠道销售额同比增长1.9%，超过半数的快消品类为正增长，增长动力从“买得多”转向“买得对”。快消零售市场将以2023 开启新的基准线，从过去跑马圈地式的野蛮增长，转向精细化运营。瑞幸咖啡联合贵州茅台推出“酱香拿铁”一举引爆快消市场，展现了国内消费市场的巨大潜力空间。随着宏观经济的回暖及国内大循环的持续畅通，我们认为头部快消品牌的精细化运营有望持续诞生“酱香拿铁”式的品牌联名产品出炉，进一步提升自身的品牌价值和销售规模，身处上游的包装印刷行业将直接受益。

    　　分红+回购提振投资者信心，AI 赋能多节点降本增效

    　　根据2023 年半年报，公司上半年实现营业收入31.44 亿元，较上年同期提升19.95%；实现归母净利润1.89 亿元，较上年同期增长64.30%，同时，公司拟每10 股派发2 元（含税）红利。此外，公司同时发布公告，拟使用4000-6000 万元自有资金用于回购公司股票，回购价格上限为25 元/股，彰显管理层对公司股票价值及长期发展的信心。根据半年报，公司借助AI、ChatGPT 等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商业务环节中包括智能选品、智能设计与素材生成、智能广告投放、智能翻译、智能客服等社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。

    　　投资建议：维持“买入”评级

    　　结合半年报财务数据，我们维持原先的盈利预测：预计公司 2023-2025 年实现营收65.03/73.83/81.87 亿元，实现归母净利润3.88/5.04/5.85 亿元，EPS 为1.03/1.33/1.55 元，对应2023 年9 月5 日18.51 元/股收盘价，PE 分别为18、14、12 倍，我们认为公司业绩稳健，成长空间大，当前估值水平较低，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　海外宏观经济下行风险，技术应用不及预期风险，原材料价格波动风险。