一、公司简介

    公司是湖北省民爆行业龙头企业，国内民爆行业的优势企业。公司属于民爆行业，主营业务为研发、生产和销售工业炸药及其相关产品。公司获批准的工业炸药生产许可能力和安全生产许可能力均为91,000 吨，居于湖北省第一位。根据中国爆破器材行业协会按照工业炸药生产量对全行业工业炸药生产企业进行的排名，2011 年至2013 年，公司分别名列第十一、第九和第十三位。公司工业炸药产品涵盖了包括乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸药、震源药柱等四大系列的20 个品种、145 种规格型号，是我国为数不多的品种门类齐全的工业炸药生产企业之一，可以给客户提供综合配套服务，同时公司产品性能优异，在业内享有较高的知名度。

    二、竞争优势

    公司长期以来的关注与努力，使公司发展成为湖北省内龙头民爆器材生产企业。与省内其他竞争对手相比，在生产规模、技术、品牌、管理等方面均具有较明显的竞争优势。截至目前，公司工业炸药生产许可能力为91,000 吨，位居湖北省第一。湖北省内目前有160 多家爆破作业单位，其中拥有爆破作业一级、二级资质的企业仅16 家，在这16 家企业中，同时拥有工业炸药生产背景的企业仅3 家。公司子公司凯龙工程爆破目前已申请获得爆破作业二级资质和矿山工程施工总承包三级资质。同时，为丰富产品类型，增加产品的一体化程度，满足了客户的个性化、多元化的需求，该等设备主要包括检测设备、焊锡设备和插端子设备等。未来公司业务还将继续向更广泛的数控自动化领域延伸。

    三、盈利预测与估值

    预计公司15-17 年摊薄后EPS 为1.57 元、1.73 元、1.96 元。公司是湖北省生产规模、技术、品牌、管理等方面均具有较明显的竞争优势的爆破企业。此次发行价28.61 元，发行市盈率22.93，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。

    评级标准：

    强烈推荐申购：基本面优异丐申购市盈率在同行业横向比较较低